【大行擂台】和記黃埔(00013)

【大紀元2月26日訊】和記黃埔(00013)，昨日收市價$42.15

Morgan Stanley

2月23日

大摩分析員Praveen Choudhary發出詳盡報告，維持評級「增加比重」，原因是：

1) 和記電訊與Vodafone合併旗下於澳洲的業務，可節省約澳幣20億開支，且更具競爭力；

2) 隨著澳洲業務合併的大突破，和記於英國的3G業務或有可能「跟風」，尋找合併對象，屆時將可以同樣的減省大量員工以及宣傳開支；

3) 意大利3G與Wind電訊存在合併的可能，將提升和記營收70億歐羅；

4) 和黃市帳率為0.6倍，比10年平均的1.2倍為低；

5) 目標價由$46上調至$51，主要因為3G業務估值提升和零售業務轉強。

Merrill Lynch

2月9日

美林分析員Karl Choi發表報告，維持評級「中性」，理由是：

1) 澳洲合併只屬輕微利好消息；

2) 若然和記選擇在其他市場組織50/50合營公司，必須要付出大量資金去吸引合作伙伴，因為在其市場佔有率偏低的國家，別的電訊公司未必有興趣與和記合作；

3) 和記3G於英國市場佔有率約6%，遠低於其4大對手分別擁有的20%，令合併機會變得渺茫，還是採取出售業務的策略較為恰當；

4) 如果意大利3G決定與Wind電訊建立50/50合營公司，將需要面對Wind沈重負債的問題；

5) 全球碼頭業務不濟，對和黃不利；

6) 目標價維持$40，即代表分類加總估值(sums of the parts valuation)的35%折讓，比過去一年平均的25%折讓為多。

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