俄羅斯股市逆勢補跌 八年榮景恐終結

【大紀元9月14日訊】(大紀元記者張東光綜合編譯)俄羅斯股市今年以來狂跌40%，外資紛紛奪門而出，儘管克里姆林宮故作鎮靜，多次信心喊話，但仍止不住投資人對俄羅斯經濟前景的憂心，據美聯社報導，俄羅斯八年的經濟榮景可能就此結束。油價與金屬行情近期已大幅回檔，未來會跌深反彈或持續下跌?俄羅斯的股市與經濟前景也將隨之起舞。1998年的俄羅斯金融風暴，即使不會再度重演，今後俄羅斯的經濟走向很可能與全球主流經濟體背道而馳。

近幾年在內需抬頭、能源與金屬飆漲的環境下，全球資金瘋狂湧入俄羅斯，外匯存底由1998年不到100億美元，一路攀升到今年的5,800億美元，股票市值也一度達到1兆美元，為新興市場最耀眼的明日之星。俄羅斯政府甚至鼓勵民眾投資首次上市(IPO)的VTB集團的銀行股，掀起一場「全民IPO」運動。今年一月在達沃斯(Davos)全球經濟論壇中，俄羅斯更驕傲地以「穩定之島」自詡，只是這個宣稱在入侵喬治亞後不攻自破。

今年五月間，總理普京(Vladimir Putin)簽署了外人投資戰略法規，限制外資投入能源、電信和航空等42個戰略行業的持股比例。七月份普丁更斥責煤礦股Mechel公司的外銷價格明顯低於國內銷售價格，一日之間讓股價市值蒸發數十億美金，間接讓英俄合資的TNK-BP石油投資案破局，投資人紛紛將矛頭指向俄羅斯政府的強勢干預。八月份入侵喬治亞，成為壓垮俄羅斯股市的最後一根稻草，股市出現「黑色星期一」。近期油價跌至100美元附近，俄羅斯股市更是一蹶不振，此時已成新興市場中最脆弱的一環，投資人憂心俄羅斯八年的經濟榮景可能宣告終結，當初出兵喬治亞取得的國內聲勢，此時幾乎煙消雲散。

俄羅斯占地利之便，是全球第二大石油輸出國，石油、天然氣、金屬、木材等天然資源佔總出口80%。油價三個月前還有147美元，如今只剩100美元左右，能源與金屬成分股佔大宗的俄羅斯股市目前的本益比(P/E)相當便宜，但能源與金屬都屬於景氣循環股，股價漲跌取決於產品價格之波動，而非本益比之高低，因此專家認為此時並非好的投資時間。

今年以來，俄羅斯RTS指數已下跌41.5%，MICEX指數也下跌39.7%，投資專家認為這個情境很像1998年的金融風暴，當時股市一年跌了90%。為此，俄羅斯總統德米特里‧梅德韋傑夫(Dmitry Medvedev)上週五公開表示：「俄羅斯擁有龐大的領土、優秀的人力資源、重要的國際地位，具有吸引投資的絕對優勢。」這也是他這幾日來第三次公開的信心喊話。儘管有些專家相信，俄羅斯出現經濟內憂，對外強硬態度可能軟化，但梅德韋傑夫卻強調不會為了吸引外資而在政治上妥協。他認為75%的責任應歸咎到美國的次貸危機，25%則屬於俄羅斯本身的問題。只是這個說法很難取信於人，因為今年上半年全球仍舊壟罩在停滯性通膨的氣氛之時，俄羅斯的股市卻超強演出。

俄羅斯去年GDP為8.1%，今年則由第一季的8.5%，第二季降到7.55%，在油價下跌的影響下下半年恐怕持續走軟。與1998年金融風暴所不同的是，1998年俄羅斯是「債務國」，外債占GDP高達140%，而今年俄羅斯可能轉為「債權國」。近幾年俄羅斯企業實力更是大增，去年海外投資金額高達300億美元，僅次於香港與巴西，全球排名第三。因此，即使油價持續走跌，俄羅斯仍能安然度過，不會重演1998年的金融風暴。只是正當全球受惠油價與商品行情下跌，通膨壓力紓解，紛紛寄望降息刺激經濟復甦的同時，俄羅斯卻走在反向的道路上，經濟前景令人擔憂，這似乎與政治上扮演鐵腕強權的角色相互輝映，用股票術語來說是一檔「逆勢補跌股」。

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