美次貸問題：因證券化擴及全世界

【大紀元11月17日訊】(大紀元記者李泠絃台北報導)次貸信用市場危機持續，投資人擔憂消費轉弱，美國股市周四下挫，連帶使得亞洲股市週五收黑。發生已有5個月的美國次級房貸風暴，似乎仍沒有止跌的跡象。專家表示，美國一地的次級房貸問題，因為透過證券化產生流通性，而使風暴擴及全世界。在金融產品不斷推陳出新的年代，聰明人不碰不懂的投資，才是持盈保泰之道。

16日下午，由金融研訊院與工商時報主辦的「從美國次級房貸事件檢視銀行業房貸風險管理能力」論壇中，中華開發風控長周大慶表示，次級房貸在透過財務工程層層包裝之後，再切割成不同信用評等的產品出售，但是如果原有的資產不佳，包裝再好也無法改變其本質，切割越細，對誤差容忍度越低。一旦金融市場有風暴產生，財務工程所計算出來的理論價與實際市價就會產生很大落差，造成流動性及資產價值減損風險。

金鼎證券儲蓉資深副總也表示，水能載舟亦能覆舟，當財務工程及證券化技術玩弄到極致，層層包裝的結果使得證券化資產池內的資產還是證券化產品時，其風險即便是行家也很難評估，一般投資人更要提高警覺，學習巴菲特不投資自己不懂的產品。特別要牢記糞土不會因為包裝而變成黃金。

美國次債風暴也讓大家看到，槓桿的倍數效應，可以讓人在行情上揚時上天堂，也可以在行情反轉時下地獄。當銀行、購屋者及投資人都預期房價上漲，貪婪使人無視基本面，不看借款人是否還的起本息，只看擔保品的價值時，一旦房市走跌，擔保品欠缺流動性，就會引發連鎖效應。只看高報酬的人，高風險尾隨而至。而金融市場最大的危機就是對真相的存疑，所以次級房貸的陰霾才會揮之不去。

惠譽信評副總李信佳也表示，房貸本息攤還最好不要超過每月收入的1/3，購屋者應量力而為。台灣不妨參考香港，香港金監會對於房貸佔擔保品價值（Loan to Value）嚴格控管在7成以內，因此即使在97年香港歸還中國後房市大跌，房貸違約率也控制在2%左右。

台灣目前房價處於高檔階段，房貸餘額近新台幣6兆餘元，數十倍於雙卡風暴的2至3千億元。若房貸信用繼續擴張，加上利率走揚，有可能引發另一波風暴，故與會眾多金融業者、專家及主管機關對此議題均予以高度關切。

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