中國以行政措施解決經濟問題 外資保守看待

【大紀元8月2日報導】(中央社記者錢怡台北二日電)外資券商雷曼兄弟(Lehman Brothers)在最新全球經濟周報中指出，中國的經濟處於失衡狀態，過度流動性導致過度投資，造成產能過剩、越來越依賴出口以及各種問題，中國政策制定者正在實施新的緊縮措施，但雷曼兄弟對中國解決經濟問題的成效卻持保守態度。

中國銀行存款準備金率提高100基點，因此房產市場的控制更嚴格，中國政府也以道義上勸說的方式，要求地方政府和銀行限制土地開放和抑制信貸，雷曼兄弟表示，中國的利率還是太低，但資本帳戶事實上處於開放，因此只要實際上維持固定匯率，央行就無法採取加息行動。

雷曼兄弟指出，中國政府在過去兩年曾嘗試過用行政措施，改善經濟，這些措施曾在一段時間內有效，但最終還是失敗，現在經濟已經更加市場化，認為這些措施奏效的可能性不大。海外的經驗已經表明，隨著經濟發展和市場開放，這種措施的作用變得越來越小。

緊縮措施對流動性過度只能治標而不能治本，雷曼兄弟認為，中國現在面臨「固定匯率、開放的資本帳戶和獨立的貨幣政策」不能三者兼顧的難題，一個國家只能同時做到這三項中的兩項，由於中國資本帳戶事實上是開放的，要加息同時又堅持實際上的固定匯率，可能會吸引資本流入，但這又會破壞加息的目標。

雷曼兄弟認為，中國需要更靈活的匯率，實行以促進消費為目的的更具擴張性的財政政策，並估計近期採取的行政措施會暫時性地放慢GDP增長，預估第4季度減少為9%。

儘管經濟降溫，但雷曼兄弟認為，過度流動性和過度投資會在北京奧林匹克運動會的前一年，也就是2007年會捲土重來，從歷史上看，由於投資從過熱轉為過冷，很多奧林匹克主辦國家在運動會後的一年經歷急劇的經濟疲軟，由於中國正越來越依賴出口，因此如果全球經濟突然疲軟，過度投資效應可能在北京奧運會之前就爆發出來，雷曼兄弟預期中國GDP增長在未來三年內放慢到5%或更低的可能性為三分之一。