美元貶值(1)：經常項目赤字

【大紀元12月13日訊】(美國之音記者張佩芝報導)   過去一年，美元跌勢成了國際社會矚目的焦點。美元平均匯率從2002年年初的高峰迄今已經下滑了百分之15。日本首相小泉純一郎和歐洲央行行長特裡謝最近分別表示，日元和歐元的升值是不受歡迎的。德國總理施羅德等歐洲領導人都表示對歐元的升值感到關注。 在年終之時，美元未來走勢為世界經濟可能帶來的危險和機會也引起各界的熱烈討論。 從今年入秋至今，美元兌世界主要貨幣匯率呈現直線下滑的趨勢。 美元兌日元匯率從今年七月底到現在已經下滑了將近百分之8，美元兌歐元的匯率更從2002年的高峰已經下滑了百分之40。

*赤字擴大導致幣值縮小*

經濟學家同意，近來美元走軟主要是美國財政預算赤字和經常項目赤字不斷擴大所造成的。經常項目指的是美國國內的外國貿易與投資和美國在國外的貿易與投資的差距。美國經常項目赤字在今年第二季度達到1662億美元，創歷史新高。美國預算赤字在今年九月底則超過4千2百20億美元，佔美國國內生產總值的百分之3.6。

*萊頓：供求關係決定*

美國著名智囊機構布魯金斯研究所經濟部高級研究員羅伯特﹒萊頓在接受本台採訪時解釋了經常項目赤字擴大和美元貶值的關係。

他說：“因為我們的經常項目赤字十分龐大，這意味我們必須向外國借貸巨額資金，這就相當於大幅增加世界市場上的美元供應。我們把大量美元釋放到世界市場上來支付我們的進口，在供給大於需求的情況下，美元就會下滑。所以總的說來是供給和需求的問題。”

*多數派：貶值可削赤字*

目前，大部份經濟學家同意，美元貶值主要優點是可以削減美國的經常項目赤字，促進全球經濟平衡。

摩根﹒斯坦利首席經濟師斯蒂芬﹒羅奇在國際先驅論壇報發表文章表示，美元下滑是在這個失衡的世界經濟環境下一個合理的走勢，美國的經常項目赤字只是失衡經濟中最顯著的表現。羅奇認為，美元下滑能幫助全球經濟朝向可持續發展方向邁進。

美國國際經濟研究所所長弗雷德﹒伯格斯滕表示，達到世界經濟平衡的目標至關重要，達到這個目標的過程中美元會進行調整，目前調整過程正進行到一半。

他說：“美元調整過程正進行到一半，還有另外一半路要走，以達到一個可持續的結果。也就是讓美國經常項目赤字從目前的水平削減一半，這才能穩定美國外債對國內生產總值的比例，長期來說，這種水平才能持續下去。”

*錢德勒：未必*

金融顧問公司特拉資本顧問公司合伙人馬克﹒錢德勒在英國金融時報發表文章提出不同的看法。錢德勒在文章中舉例說，2000年10月，美元兌歐元匯率為1美元兌0.825美元左右。當時美國對西歐的年貿易赤字大約為將近6百億美元。到今年九月，歐元兌美元匯率已經從那時升值了將近50%，但是美國對西歐國家的年貿易赤字已經超過1100億美元，貿易赤字擴大了86%。加拿大的情形也是如此。美元兌加元匯率在2002年年初為1美元兌1.62加元左右，現在大約在1美元兌1.18加元，美元兌加元匯率大約下滑了百分之25，但是在同一時期，美國對加拿大的貿易赤字從5百億美元左右擴大到620億美元，增長幅度為百分之24。

錢德勒在接受本台採訪時表示，因此他認為，美元貶值不見得能夠幫助大幅度削減經常項目赤字。

*匯率下滑而赤字增加的例證*

他說：“從美元兌美國重要貿易夥伴的貨幣來看，比方說，美元兌加拿大貨幣匯率出現下滑，但是美國和加拿大的貿易赤字卻不斷擴大。部份分析人士會說，必須要等一段時間才會看到效果，但是以加拿大為例，我們已經等了兩、三年。拿歐洲的例子來說，美元兌歐元匯率也不斷下滑，但是現在似乎也沒有看到美國對歐洲的貿易赤字有大幅度縮減的跡象。”

錢德勒指出，美元下滑不見得能夠大幅削減預算赤字的可能原因是跨國公司內的產品流通佔美國貿易比例的重要部份。同一公司內的產品流通佔美國出口的三分之一，佔美國進口的將近百分之40。而這種流通受貨幣匯率變化的影響比較小。

*平衡世界經濟各國有責*

大部份經濟學家同意，只要美元能夠以循序漸進的步伐向下調整，應該能夠幫助平衡世界經濟。摩根﹒斯坦利首席經濟師羅奇說，平衡世界經濟是各國共同的責任，美國必須承擔消費過度、儲蓄不足的責任，而世界其他地區則要承擔消費不足、儲蓄過度所引發的問題。在明天的節目裡，我們將要探討美元貶值對世界其他地區的影響。

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