正確掌握台幣升值趨勢 傳產外銷股因應有方

【大紀元11月27日報導】(中央社記者張良知台北27日電)由於美元持續走貶，熱錢不斷搶進亞洲貨幣，已使新台幣急升逼近32元兌1 美元關卡。儘管外銷公司普遍受到新台幣升值負面影響，不過部分年初即看貶美元的外銷廠商，早已避險預售美元，或與客戶談妥雙方平均分攤匯兌損失或收益的平等條款，可有效降低新台幣大幅升值帶來的風險。

新台幣兌換美元匯率26日以32.095元兌 1美元作收，單日大幅升值1.44角，此波新台幣急升已逼近32元兌1 美元關卡。匯豐中華投顧經理朱挺豪表示，新台幣升值壓力來自預期人民幣升值的匯差熱錢不斷湧入，加上摩根士丹利資本國際(MSCI)加碼台股題材發酵，是新台幣在短期內急升的原因。

事實上，除了短期熱錢湧入亞洲貨幣，帶動新台幣急升外，國際美元近期明顯走弱，兌全球主要貨幣都出現貶值。歸納美元貶值主要原因，則是美國國內嚴重的財政與經常帳雙赤字。

過去四年美國總統布什在任內實施減稅，但卻不斷擴張軍事支出，造成政府赤字持續擴增。根據資料顯示，美國預算赤字達4270億美元，佔 GDP的3.7%，經常帳赤字也達1600餘億美元歷史高點。

布什總統今年11月順利當選連任後，預估未來四年的政策將不致有太多的改變，即維持弱勢美元，以期減少逐漸擴增的經常帳逆差。如此一來，在弱勢美元趨勢不變下，除少數堅持與美元匯率掛勾的貨幣 (如人民幣) 外，多數主要貨幣對美元升值的機會相對增加。

至於造成台幣近期升值速度超乎預期的原因，則是MSCI效應發酵，MSCI分二階段於2004年11月底與2005年5 月底，將台股投資限制因子由現行的 0.5先行調升至0.75，而後再提升至 1，在10月27日台股指數回到波段低點5597點後，吸引外資出現連續性大買台股，推升台股一度突破6000點關卡。

同一期間由於外資大舉匯入，以及中國國家主席胡錦濤在出席亞太經濟合作會議高峰會時承諾，在評估中國大陸經濟可能承受匯率升值衝擊後，將針對人民幣匯率推動改革，加速市場對人民幣升值的預期，吸引熱錢進一步搶進亞洲貸幣，使得新台幣兌美元同步急升，由10月初的 33.94元，一路升值至11月26日的32.095元，升值幅度達5.436%。

面對新台幣急升走勢，內銷股因銷貨對象多在台灣國內，收取的新台幣也是強勢貨幣，因此可降低匯率波動風險；但外銷股由於反映製造成本、以美元報價的售價提高，自然不利產品競爭，況且銷售產品收取美元外匯後，兌換回台幣的金額縮水，進一步壓縮產品毛利率。

不過部分外銷上市上櫃公司如福興、巨大、美利達等，今年正確掌握新台幣升值趨勢，即使今年 6月因台灣總統大選驗票的政治利空衝擊，造成當時新台幣回貶至34元價位，但仍未改變對新台幣升值的看法。

看準今年台幣升值態勢的台灣福興，自年初就開始採行遠期外匯預售美元部位的動作，且一口氣預售到明年 3月，由於調節的時點很早，今年匯兌收益超越去年水準。福興預估今年新台幣升值態勢將一直延續到年底，不排除年底新台幣兌美元將達到30至32元高點。

屬於外銷概念股的自行車公司巨大及美利達，也同樣在年中即認為下半年新台幣揚升態勢不變，巨大預估今年台幣兌美元將落在32.5元附近。巨大持有的外幣部位除美元外，另外還有相當部位的日圓，兩相抵銷下，巨大在匯兌操作上還算平穩，不致出現太大匯差。至於美利達也同樣看升台幣，年中即預估年底台幣匯率將逼近32元。

另外，巨大今年對自行車客戶報價是以 1美元兌換新台幣33元為基準，並與客戶分別訂有升貶各超出 1美元時，由雙方平分吸收匯兌損失或收益的平等條款，可有效降低新台幣繼續大幅升值帶來的風險。

巨大公司認為，新台幣兌美元不可能一路狂飆下去，如能保持在 1美元兌換30元、31元新台幣的行情內，都是巨大還能忍受的範圍，一旦新台幣對美元升值幅度過大，巨大台灣廠將以減量、增加附加價值產品的方式因應。

美利達指出，縱使近期新台幣兌美元大幅升值，但美利達主力市場的歐元區，因兌美元也同樣處於升值，讓美利達自行車輸往歐洲相對有利，加上日圓對美元同步走強，可有效降低美利達自日本進口零組件的成本。至於自行車2006年新車價即將在明年 2、 3月重新報價，屆時在洽談新價格時可一併反映匯兌差異。

整體而言，就今年亞洲各國幣值升貶情況及美元持續弱勢的趨勢評估，加上MSCI效應吸引後續資金將陸續流入台灣，新台幣兌美元升值的趨勢不易改變，未來升值空間仍然存在，外銷廠商除在應收及應付款項自然避險外，在因應策略上仍需掌握正確方向，才不至於因匯率變化侵蝕本業獲利。至於生產線外移到中國大陸的業者，更不能忽視人民幣是否升值的影響。