台央行年底是否升息　學界行庫看法不同

【大紀元11月13日報導】(中央社記者林憬屏台北十四日電)美國聯邦準備理事會11月10日宣布升息一碼 (0.025個百分點)，會後聲明也暗示將維持升息步調，12月份可望再升息一碼。美國升息步調持續，台灣中央銀行年底會不會跟進，行庫、債市和學者各持不同看法，而投資策略仍為股多於債。

美國上週宣布升息一碼，預定於12月召開第 4季理監事會的央行目前仍維持上次決議，重貼現率、擔保放款融通及短期融通利率仍為1.625%、2%及3.875%。當初央行升息考量因素在消除通貨膨脹的預期心理，而當時新台幣與美元利差擴大，資金有外流的情況，央行才決定升息一碼因應。

12月份央行是否升息，學者、債市和行庫主管看法不一。一位行庫主管指出，中央銀行年底升息半碼(0.125)的機會較大，因為央行的貨幣政策必須有一致性，且必須先行防範，貨幣政策才有效果，如果等到明年3月才升息，時間恐怕已經太晚。

這位熟悉央行動向的行庫主管說，11月消費物價指數如果還是維持在2%以上，美國12月又持續升息，展望明年，公務人員調薪、菸酒價格調漲，如果電價也上漲，12月央行升息的壓力就很大，為發揮效果，央行必須提前調整貨幣政策。

渣打銀行中港及東北亞洲區經濟師李長泰有同樣看法。他表示，美國貨幣政策將透過升息從寬鬆走向中性，預期台灣中央銀行也會隨著美國升息，由於台灣利率與國內生產毛額成長率 (GDP)相較仍偏低，預估台灣未來6個月到12個月將再調升1到1.5個百分點。

李長泰認為，台灣央行隨美國12月底升息一碼的機會很大，由於台灣很多經濟數據表現不錯，如出口成長、經濟成長率等，央行如果升息一碼仍「適合」。

輔仁大學貿金系暨金融所教授葉銀華則抱不同看法。他指出，外資匯入台灣使新台幣大幅升值，在摩根士丹利資本國際指數(MSCI)將調高台股權重，外資還會繼續匯入，新台幣雖然有大幅升值壓力，但央行不積極干預，主要是不希望透過買美元動作造成利率上漲。

葉銀華表示，外界雖然認為央行不積極干預，是為緩和物價上漲，其實國內物價上漲，並未到通膨的疑慮，央行擔心透過買美元阻升新台幣，將帶來新台幣資金過多利率上揚的壓力。

他認為，台灣景氣復甦力量不足，加上升息可能造成債券型基金價格下跌、提前贖回的壓力，工商界也不願見利率續揚，因此央行年底應不會貿然升息。

與央行往來密切的債券業者主管也認為，台灣央行12月應該不會升息。他說，最近台灣的短期利率，包括隔夜拆款利率、商業本票利率及兩年期公債利率走勢平穩，央行尚未透露將升息的訊號，即使物價上漲，新台幣升值已化解一定程度的通膨壓力。

花旗銀行財務處副總裁鄭貞茂則指出，即使年底聯準會再升息一碼，央行跟進的機會只有一半，因為未來將持續公佈的物價等經濟數據，才是央行決定升息的關鍵。

距離央行召開理監事會還有一個半月的時間，一位行庫主管認為，「12月份要不要升息，央行此刻可能還沒有譜」，但對年底升息與否，市場、學界目前看法分歧。

不過，不論如何，未來一年仍是升息的環境，花旗集團資產管理台灣零售營業總監陳家豪指出，在升息的環境下，股票投資比重應該多於債券，個人可視需要調整股債資產配置，以六四比例或七三比例，且最好避免單一地區的基金投資。