何冰：美元漲，股市熱不長

【大紀元2012年07月03日訊】2012年7月2日 週二

週五金融市場出現一系列聯動：美元大跌的同時，美股大漲、石油大漲。這時金融市場對歐盟峰會達成解決債務危機方案的反應。一般說來這種反應造成的市場波動都會很快平復。

今天，美元在最高位時恢復了接近50％，而美股和石油略升。這個異動可以解釋為時間的差異，因為美元漲、美股跌（同時石油也會跌）這個聯動關係，是有一個時間差的。這個聯動關係，無論是從基本面分析和波浪分析，都是存在的。因為美元漲，出口一定下降，工業生產一定受影響，所以美股沒有理由漲。美元是一定會漲的，即使再徘徊兩日，接下來也一定漲，很可能直接就跌下去了。

恰好今天的華爾街日報報導，6月份美國製造業遭遇2009年7月以來第一個月份下降，降了3.8％，降幅不小。降低的原因，包括世界經濟低迷，中國增速減緩，美元上漲等等。今天筆者想要說明的是，世界經濟的機制決定了，美國經濟將進入一個惡性循環：由於世界對美元的需求持續上升，美元相對於所有貨幣上漲；美元上漲，減少了美國的出口，抑制美國出口，打擊本已不振的經濟；經濟低迷導致信貸緊縮，也即通貨緊縮，因之又減少了美元的供應，推高了美元的價格，如此循環不已，直到美國經濟蕭條再現，股市崩盤，世界金融貿易往來嚴重下滑，一切經濟指標低得不能再低，才有復甦的機會。這個循環之中，美國經濟是甚麼樣，世界經濟就是甚麼樣。

這裡的循環圈，其實還不是很真實，因為美元上漲、美國出口下降、美國經濟蕭條的邏輯鏈太過簡單。蕭條的出現是全方位的問題導致的。這裡的循環鏈條是一個極其簡化的模式，只是想借這個簡單的模式，說明股市是多麼非理性。趕這一波股市，很可能就像擊鼓傳花，股票到手，鼓聲停了，於是受罰。

前一輪危機中，中國製造了新一輪通貨膨脹，似乎表現得「一支獨秀」。這次可能甚麼刺激也不靈了，無法再次膨脹起來：中國已經出現緊縮了，原因是銀行的商業基因發揮了作用，面對不健康的經濟結構，不敢隨便貸款。這一點，中國和其它國家一樣：銀行惜貸，就通脹不起來，就會通縮。