市值一月蒸發7000億 中國股市暴跌大揭秘
(http://www.epochtimes.com)
【大紀元8月4日訊】(Ⅰ)一個月蒸發７０００億
以上証指數為例﹐６月底﹐指數還在２２００點之上﹐到了７月底﹐就跌到１９００點一線了﹐共跌去近３００點﹐跌幅近１４％﹐這是中國股市在執行Ｔ＋１交易制度以來最大的單月跌幅。
６月底﹐滬深兩市的總市值為５﹒３６萬億元﹐跌去１４％意味著縮水７０００億元。
由于中國的股市三分之二左右的股票都是非流通股﹐所以這個數字可能有點夸張。但是﹐僅以流通股計算﹐也是一個很可觀的數字。６月底﹐滬深兩市的流通市值大約為１﹒９萬億元﹐跌去１４％意味著２６６０億元的損失。與非流通股的虛擬財富不同﹐這２６６０億元的每一元錢背后都有一個實實在在的受損失人﹐他們承受了股市下跌的全部損失。
(Ⅱ)大資金在撤退
最初的下跌跡象出現在一個叫“東方電子”的股票上﹐這是一家在１９９６年底進行公募的公司﹐它是１０００多家上市公司中股本擴張最快﹑漲幅最多的上市公司之一。在短短的４年時間里﹐東方電子奇跡般地瘋漲了近６０倍﹐只是由于它不斷地進行大比例分拆﹐所以很是不顯山不露水。
７月１６日﹐東方電子開始出現在跌幅榜上﹐其后的几天股價一直在小跌﹔一周后﹐它再次出現在跌幅榜上。這個時候﹐整個大盤都開始了令股民膽戰心驚地下跌。
我們現在還不知道東方電子下跌的真正原因是什么。公司的公告說﹐它們沒有“應披露而未披露”的信息。
根據去年底的數據﹐東方電子共有股東３﹒７萬人﹐其中持有股票１０萬股以上的４８６人﹐這４８６人卻持有了６３﹒６６％的流通股。以當時的股價計算﹐這４８６人個個都是身家２０００萬以上的富豪。
值得注意的是﹐有好几家基金都出現在東方電子的前十大股東名單里。據一位基金業的內部人士告訴記者﹐今年年初的時候﹐數家基金曾在廈門開會﹐討論今年的行情怎么做﹐結論是高科技股要全線撤﹐用次新股等來掩護。現在看來﹐這個消息得到了証實。東方電子結束了４年多的瘋漲顯然跟大資金的撤退有關。目前﹐基金掌管的總資金大約為５００億元﹐它們是一支對市場影響很大的力量。
比基金影響更大的是所謂的“私募基金”﹐由于統計口徑不同﹐我們還不能確切地知道﹐在中國﹐到底私募基金有多大的規模。有說２０００億元的﹐有說７０００億元的﹐據說其中有不少的錢來自銀行。如果私募資金的錢來自銀行這個說法是有根據的話﹐顯然﹐私募資金的撤退是這次下跌的一個主要原因。
上周四﹐央行通報了查處沈陽的几家商業銀行違規操作﹑造成５﹒１億元流入股市的案子。對今天的股市來說﹐５﹒１億當然不足以造成大的風波﹐問題是全面的查處很容易導致大量的資金從股市上迅速撤退﹐從而導致股市大幅度下跌。更重要的是﹐中國的股市向來是政策市﹐查處銀行資金違規入市被認為是一個來自上面的信號﹐一貫“聽話”的股市馬上把這個信號落實到自己的行動中了﹕跑。
(Ⅲ)市場不接受國有股減持的定價
上周初公布的四家公司的招股說明書是這次下跌的另外一個重要原因。一方面﹐密集上市向來被認為是一個所謂的“利空”﹐更嚴重的是﹐它明確了減持國有股的定價原則﹕按照股票發行價出售國有股。
６月１２日公布的《減持國有股籌集社會保障資金管理暫行辦法》對用什么價格減持國有股言之不詳﹐市場有多種猜測。用社會公眾股的發行價來確定國有股的價格﹐是所有市場估計中最高的一種﹐也是市場最不愿意看到的一種﹐消息傳出﹐市場連拉陰線﹐這表明市場不接受這種定價方式。
(Ⅳ)大跌還會再來嗎
本周三﹐在連續７個交易日的下跌之后﹐股市終于出現了反彈﹐這讓很多投資人松了一口氣﹐問題是﹐在股市深層次的問題沒有解決之前﹐股市每分鐘都會出現大跌。
在一個充滿泡沫﹑股票沒有投資價值的市場里﹐只要一有風吹草動﹐市場就會有大的反應。
最直觀地描述市場投資價值的指標就是市盈率。不管從什么角度來說﹐我們的市盈率都嫌過高。與市盈率相關的另外一個問題是上市公司忙著圈錢﹐而不是去努力地實現其承諾的業績。上市公司是中國的企業中最不缺錢的﹐但是﹐它們還是要找種種的借口繼續從市場中拿錢。反正錢來得很容易﹐不圈白不圈﹐圈來了實在沒用就找操盤手炒股﹐還美其名曰“理財”。據統計﹐在１０００多家上市公司中﹐有１００多家涉及到“理財”。其中國脈聯通一家就有３﹒１５億元被拿去“理財”。業績上不去﹐市盈率的分母就小﹐市盈率當然就高。
本來﹐回購非流通股是一個絕好的降低市盈率的辦法﹐中國的股票市場﹐流通股為１３８８億股﹐僅占總股本３９４３億股的三分之一﹐國有股為２５９３億股﹐占總股本的４２％。如果能夠以比較合理的價格回購并注銷國有股﹐顯然有利于大幅度提高單股的含金量﹐提高了每股的業績也就等于降低了市盈率。
本來﹐在Ｂ股市場低迷的時候回購Ｂ股也能起到降低市盈率的效果﹐但是現在我們已經把Ｂ股抬高了﹐回購國有股和法人股票成了所剩不多的機會﹐這次看來回購國有股的路又要被堵住了﹐難道真的要通過大跌來讓股票回歸價值﹖
摘自南方周末(http://www.dajiyuan.com)
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