【大行擂台】和记黄埔(00013)

【大纪元2月26日讯】和记黄埔(00013)，昨日收市价$42.15

Morgan Stanley

2月23日

大摩分析员Praveen Choudhary发出详尽报告，维持评级“增加比重”，原因是：

1) 和记电讯与Vodafone合并旗下于澳洲的业务，可节省约澳币20亿开支，且更具竞争力；

2) 随着澳洲业务合并的大突破，和记于英国的3G业务或有可能“跟风”，寻找合并对象，届时将可以同样的减省大量员工以及宣传开支；

3) 意大利3G与Wind电讯存在合并的可能，将提升和记营收70亿欧罗；

4) 和黄市帐率为0.6倍，比10年平均的1.2倍为低；

5) 目标价由$46上调至$51，主要因为3G业务估值提升和零售业务转强。

Merrill Lynch

2月9日

美林分析员Karl Choi发表报告，维持评级“中性”，理由是：

1) 澳洲合并只属轻微利好消息；

2) 若然和记选择在其他市场组织50/50合营公司，必须要付出大量资金去吸引合作伙伴，因为在其市场占有率偏低的国家，别的电讯公司未必有兴趣与和记合作；

3) 和记3G于英国市场占有率约6%，远低于其4大对手分别拥有的20%，令合并机会变得渺茫，还是采取出售业务的策略较为恰当；

4) 如果意大利3G决定与Wind电讯建立50/50合营公司，将需要面对Wind沉重负债的问题；

5) 全球码头业务不济，对和黄不利；

6) 目标价维持$40，即代表分类加总估值(sums of the parts valuation)的35%折让，比过去一年平均的25%折让为多。

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