【大纪元2024年07月14日讯】（英文大纪元专栏作家Jeffrey A. Tucker撰文／信宇编译）今年6月份的消费者物价指数（Consumer Price Index，简称CPI）同比增长率仍为3%，现在看来基本符合预期。五年前，这个数字被认为高得难以忍受。月环比下降0.1%，是一年来最大的降幅，其主要原因是汽油和二手车，据报导，两者同比下降了10%，尽管四年来仍增长了30%。
因此，尽管各种财经媒体大肆宣扬消费者的好消息，然而我们需要了解一些背景情况。这只是一个小插曲，各种因素影响依然很大，更不用说我们看不到的调整，而且很容易遭遇逆转。
有人猜测，未来消费者物价指数增长率仍将维持在3%的高位，而不可能回落到2%的水平。这很可能是真的。然而，这对消费者和小企业来说是个坏消息。这意味着收入将继续难以跟上购买力。
另一个重要指标生产者物价指数（Producer Price Index，简称PPI）则强化了这个看法。相比之下，该指数受到的外界关注度要低得多，然而却明显显示出重新加速的迹象。同比变化比全年变化更糟糕。
一旦按官方数据调整时薪报酬，近年来的民众收入就会受到严重损害。
这份预测报告为美联储（the Federal Reserve）年初以来的意图做好了铺垫。美联储希望在秋季降息。这似乎很有可能。对降息的预期一直是金融股上涨的推动力，并将持续一段时间。华尔街的繁荣是基本面无法支撑的，这一点众所周知。然而，宽松的信贷确实能让这种魔力持续很长一段时间。
许多希望通过30年按揭贷款买房的人可能会双手欢迎降息。然而我们必须清楚美联储能做什么，不能做什么。它可以控制对成员银行的隔夜贷款利率。然而它无法决定这将如何影响收益率曲线的整体趋势。
降息后，收益率曲线完全有可能变得更加突兀，5年期和10年期债券利率，包括30年期抵押贷款利率，将保持不变甚至上升。这也不会直接影响信用卡债务的利息，因为信用卡债务的利息已经在20%到23%之间浮动。
收益率曲线的市场功能是将信贷分配给最有价值的用途。在其它条件相同的情况下，较高的利率应该抑制借贷，鼓励储蓄。然而，在本轮周期中，这种情况绝对没有发生。随着家庭收入受到挤压，信用卡债务急剧上升，拖欠还款也开始增加。
与此同时，个人储蓄率不升反降。
我们如何解释这个现象呢？原因其实很简单：对利率信号做出反应需要可自由支配的收入，而在全球疫情封控期间的高消费以及随后的通胀肆虐之后，人们根本没有可自由支配的收入。这是经济史上最伟大的假象之一，在此期间，人们以为自己富有了，却发现自己实际上突然又变穷了。
事实上，要准确衡量这种情况的真实程度并不容易。官方的通货膨胀数字可能并不完全代表人们所经历的经济现实。五年来，消费者物价指数（CPI）显示，就美国商品和服务而言，每美元购买力损失了23美分。
我们可以发现一些产品似乎反映了这一点，主要是那些涉及消费电子产品和一些服装的产品。然而总体状况如何呢？很难相信这个数字能代表现实世界中的任何一篮子商品。
谨以快餐业为例，就可见一斑。2019年，麦当劳（McDonald’s）的奶酪汉堡是1美元，现在是3.15美元。巨无霸汉堡原来是4美元，现在是7.5美元。总体而言，广受欢迎的连锁店的商品价格上涨了141.4%。这与23%的涨幅相去甚远。美国最大的鸡肉快餐连锁店福乐鸡（Chick-fil-A）也是如此。招牌三明治原价3.65美元，现价6.55美元。总体而言，这家餐厅的价格上涨了80%。另一家快餐连锁店汉堡王（Burger King）的菜单价格上涨了85.7%，墨西哥风味快餐连锁店塔可钟（Taco Bell）的菜单价格上涨了57.4%，而汉堡快餐连锁店In-N-Out Burger的产品价格上涨了55%。
这些数字由私营企业提供，由总部位于纽约的彭博社（Bloomberg）报导。我们没有理由怀疑这些数字。
我们再来看一下房地产业，商品房在同一时期上涨了41%～49%。这并不包括在消费者物价指数中，而消费者物价指数也不包括利率上调，利率上调在此期间上涨了100%。不过，即使消费者物价指数将房地产业和利率上调排除在外，美联储也会对两者进行跟踪。
对于普通民众而言，医疗保险也是一大难题。根据美国劳工统计局（Bureau of Labor Statistics，简称BLS）提供的数据，自2021年以来，保费下降了19%，然而这个数字来自于一种从保费中减去消费服务的奇怪方法。而根据总部位于加州旧金山（San Francisco）的非盈利研究组织凯泽家庭基金会（Kaiser Family Foundation，简称KFF）提供的数据，在现实世界中，医疗保险费的通胀正好相反，增长了20%。
无论深入研究哪个行业的数据，我们都会发现这些数据与美国劳工统计局（BLS）发布的报告大相径庭。事实上，这是由于各种因素排除和调整造成的。
这就是颇为具有讽刺性的地方。政府和企业都有强烈的动机来淡化或掩盖价格变化的真相。而今天，我们再次被各种资讯挟裹，要求庆祝通货膨胀的结束。
简而言之，在可以预见的将来，任何时候降息都没有真正坚实的基础。
此外，还有一个长期问题。如果美联储真的开始实施新的降息政策以防止统计衰退，那会有什么风险呢？我们曾在20世纪70年代经历过这种情况。美联储两次得出结论，它已经成功通过加息击退了通胀。而两次降息最终又引发了新一轮的通货膨胀。美联储当时将短期趋势误认为长期胜利，最终导致无法控制的恶性通货膨胀。
最后我们再来看一下金融市场。尽管看似不可思议，然而即使就业市场疲软，产出普遍奄奄一息，金融股的上涨可能并不存在迫在眉睫的威胁。对人工智能的狂热，给交易员们提供了一个可以投机的闪亮新玩具。在信贷泛滥的经济环境中，金融业表现良好，是危机中最后一个受到冲击的行业，这也是一个典型的现象。
自应对新冠全球疫情开始以来，爆炸性增长的政府支出所造成的破坏是任何人都无法抹去的。令人震惊的是，政府支出占国内生产总值（GDP）的比例超过了第二次世界大战时期。由此产生的债务需要找到可行的市场。这就是美联储出手相救的地方，然而相应的代价也是巨大的。
如今，许多人都在暗自担心，一场巨大的经济危机可能即将来临。然而我们可能把错了脉，看走了眼。我们今天面临的真正问题是经济停滞不前，加上持续的通货膨胀，如果再次降息，通货膨胀可能会重新抬头。
这可能就是我们面临的危机。也许危机的爆发看似缓慢，然而在历史长河中，一个国家和全球经济失去活力并陷入衰退的四年时间却是非常短暂，恰如白驹过隙，一闪而逝。
作者简介：
杰弗里·塔克（Jeffrey A. Tucker）是总部位于德克萨斯州奥斯汀（Austin）的布朗斯通研究所（Brownstone Institute）的创始人兼总裁。他在学术界和大众媒体上发表了数千篇文章，并以五种语言出版了10本书，最新著作是《自由抑或封锁》（Liberty or Lockdown，2020）。他也是《路德维希‧冯‧米塞斯文集》（The Best of Ludwig von Mises，2019）一书的编辑。他还定期为《大纪元时报》撰写经济学专栏，就经济、技术、社会哲学和文化等主题广泛发声。
原文：What Rate Cuts Can and Cannot Do 刊登于英文《大纪元时报》。
本文仅代表作者本人观点，并不一定反映《大纪元时报》立场。
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