大陆国债隔夜逆回购利率暴涨33% 钱紧？

【大纪元2016年12月28日讯】12月27日，上海交易所国债质押逆回购利率午后突然暴涨，一度冲高至33%，创近三个月来高点。有业界人士表示，这显示市场缺钱非常严重。

据华尔街见闻消息，27日，国债质押逆回购利率尾盘一度冲高至33%，创近三个月来高点。十年期国债期货跌幅午后也扩大至0.55%，五年期国债期货跌幅扩大至0.25%。

同日，中共央行进行了400亿元（人民币，下同）7天期逆回购操作、300亿元14天期逆回购操作、100亿元28天期逆回购操作，当日将有2300亿逆回购到期，央行公开市场净回笼1500亿元。

大陆喜投网董事长、知名财经评论人士黄生28日撰文分析说，国债逆回购是最市场化的，利率能及时反映资本市场对于资金的需求，拆借利率随时随着市场波动，真实反映市场资金供给情况。国债逆回购隔夜拆借利率如此暴涨，说明市场又开始缺钱了，而且非常严重，导致一些机构不惜高价拆借资金。

黄生认为，之前债市因为高杠杆和信用危机，导致国债期货和债券市场发生债灾。很多机构疯狂地抛售债券，导致债券市场一片风声鹤唳，为了稳定债市，央行投放了约万亿资金，债券市场终于开始稳定。央行开始结束货币净投放，开始回收货币。但是最近国海证券萝卜章事件，以及侨兴债假保函事件使得整个债券市场信用非常脆弱，尤其是垃圾债市场，恐怕这种信用恢复不是短时间可以完成的。所以，一有风吹草动，很快就会使得资金拆借变得非常小心，必须要高价拆入，就如2013年钱荒时一样，彼此产生了信任危机。

黄生表示，接下来垃圾债市场会比较麻烦，因为垃圾债本来就风险很大，而且央行不会出手拯救垃圾债，因此垃圾债的暴跌很正常。

现在商业银行的杠杆率上升，这会使得商业银行的信用风险大大上升。一旦银行信用风险上升，出现坏帐，就可能导致资金被动收紧，也就是信贷被动紧缩，尤其是债券市场出现大量违约事件的时候。一旦商业银行被动紧缩，那么整个流动性就会出现问题，也就是钱荒会突然发生，债券市场会突然发生债灾。

黄生说，隔夜拆借利率的狂飙，让人感觉到资金市场冬天的寒冷，尤其是垃圾债市场，这将是大量刚兑被打破的领域。

在此之前就曾经因缺钱，银行一度暂停给证券、基金等非银行金融机构借出资金。

12月15日，大陆十年期国债期货主力合约收跌1.81%，创上市以来最大单日跌幅。国债期货开市不久，五年期及十年期分别跌1.2%及2%，一度跌停。上海证券交易所称“国债出现异常波动”。12日也曾出现国债期货大跌。

15日有消息传出，当天大陆多家银行一度暂停给证券、基金等非银行金融机构借出资金。有大型银行资深资金交易员透露，这一段时间资金很紧，工商银行和邮储银行已经从上周开始逐渐掐断供给，不太出借资金了；农业银行虽然有少量借出，但是有期限和价格的要求；甚至有的银行开始借入资金。#

责任编辑：刘毅