欧版QE出笼 新兴债重获青睐

【大纪元10月18日报导】（中央社记者田裕斌台北18日电）美国升息压力降低、欧版QE(量化宽松)推出，使得新兴市场债券重获资金青睐。保德信投信认为，低利环境延续、利差水准仍高，使得新兴市场债具备投资价值。

最新美国联邦准备理事会(FED)会议纪录显示，决策官员仍审慎看待全球经济成长放缓及美元走强等现象，压抑市场对升息预期。

美国升息压力放缓之外，欧洲则因包括德国在内等欧洲国家经济数据走弱，迫使欧洲央行(ECB)行长德拉吉表示，愿推出更多货币政策以刺激欧洲经济。投资人对欧版购债计划的预期，将阻止美债殖利率大幅上弹。

保德信新兴市场企业债券基金经理人李秀贤说明，美元走强、原物料价格走疲分别对新兴货币及部分仰赖商品原物料出口的新兴国家较为不利；但以世界货币基金((IMF)最新经济成长率预测，新兴经济体2014、2015年分别为4.4%、5%，仍远高于已开发国家的1.8%、2.3%，显示即使新兴国家经济强弱不一，但经由国家配置仍有很好的投资机会。

此外，由于全球经济维持温和复苏态势，成熟国家公债利率大幅走高的概率相对有限，且商品原物料价格走弱，也降低新兴市场国家通膨疑虑，使各国央行获得政策操作空间。整体来看，低利环境延续、利差水准仍高，均使新兴市场债仍具投资价值。

李秀贤指出，随着美国经济走高，美国QE即将于10月退场，且预期将在明年下半年展开升息循环，使得美债殖利率面临上扬压力，第4季布局债券型基金时，建议可以新兴市场企业债、高收益债及组合债等类基金为主。

相对于高收益债券目前利差接近2006年以来低点，预期再收敛空间相对有限，新兴市场企业债券利差仍有较大收敛空间，投资人可以波动较低的企业债券切入布局，参与新兴市场企业的成长契机。

李秀贤表示，新兴企业债平均信评为BBB，高于全球高收益债的B+，两债种利差之前一度趋近，但在市场因升息疑虑而震荡之际，利差开始分歧，显示投资人开始追捧品质较高的新兴企业债。

此外，若与同等级债券相比，无论是投资级债或高收益债，新兴市场企业债均具较高利差，且仍高于长期水准，此时进场仍有机会获取额外资本利得空间。