倚赖宽松成瘾 市场情绪脆弱股指震荡

【大纪元2013年06月08日讯】(大纪元记者程木兰综合报导)自美联储提及可能缩减刺激经济的购债计划后，市场变得焦虑不安，开始抛售国债券、美股波动剧幅震荡，两天的涨跌点能相差400点，每天指数变动宛如云霄飞车(大陆称过山车)。事态很明朗：市场就是爱刺激经济政策，不愿失去它，这点并不难理解。

倚靠宽松 市场获利丰厚

美联储的刺激政策维持极低利率，保持金融市场强劲，帮助企业创造破记录利润，刺激计划还让投资者易于取得资金，直接提振市场。

目前最主要宽松就是美联储每个月向债券市场注资850亿美元，这些资金由债券市场流入其他市场，投资者可获大量现金，转而购买高风险、高收益资产。股市和垃圾债券市场今年获得的提振效果尤其明显。

万一美联储开始宣布削减宽松政策，市场究竟会如何反应？这是今年内就有可能发生的事。答案其实也不难想像，过去三年，美联储共削减宽松政策两次，每次市场都以大跌回应，而这次恐怕也难幸免。

过去两次削减刺激政策 均导致股市大跌

2010年3月美联储首次削减刺激政策时，道琼指数4月起至7月间，三个月内下跌了14%。2011年6月美联储再度收手时，道琼指数4月到10月之间则大跌了17%。

每一次市场都要等到美联储再度释出刺激政策讯号时，才回升，去年美联储更扩大了刺激计划方案，道琼指数也就此上涨了14%。

经济不如预期强劲 美联储举棋难定

如果美国经济果真如此强劲，那么美联储要削减刺激规模，投资人也不至如此不安，但问题就在于经济指标表现不一，消费者支出摇摆不定，制造商也还在紧缩开支，而失业人数，特别是长期失业人数还是远高于平常水平。

部分分析师认为，经济指数疲软代表美联储在可预见的未来内，暂时不会收缩刺激计划，但是美联储仍一再暗示他们打算这么做。

美联储现在面临的问题就是，他们过去从未在如此长期间内施行规模如此大的刺激计划，就这个意义而言，美联储在市场中的角色更甚于以往，市场对于美联储的依赖也就更重，且当前的经济情势仍脆弱，的确是个很特殊时期。

现在有许多经济学家试图从美联储的历史举措预测市场未来走势，大萧条时期或是日本的失落20年恐怕应该都算是借镜。

美联储现在也正努力遏止通货紧缩出现。1936、1937年，当时的美联储和美国国会、政府错误的认为经济已经稳健复苏，他们可以开始削减刺激政策，结果却是经济再度陷入萧条。

前美联储主席：即便经济还没有做好准备，也应结束宽松

前美联储主席格林斯潘(Alan Greenspan)周五(7日)接受CNBC采访时说，即便美国经济还没有做好准备，美联储也应该削减每月850亿美元的宽松规模。美联储的资产负债表处于过分庞大水平，越早应对越好。

“市场可能不会给我们所有想要的余地，这个市场的变化可能快于我们的预期。”他表示，即便经济还没有做好准备，资产购买也应该结束。市场需要准备好应对快于预期的利率上升。

他说，低利率帮助了股票价格，但还有其他力量在起作用。我们正在面对一些敏感问题。他提到确信美联储正在制定一个应对意外情况的“B计划”。