【大纪元2011年09月01日讯】〈大纪元记者朱稚清台湾台北报导〉巴西央行昨（31）日意外调降基准利率2码至12%，巴西股市在31日欧美股市持续走扬与降息消息面带动下，圣保罗指数大涨2%，连三个交易日站上月线之上，自8日全球股市反弹以来，圣保罗指数涨幅逾16%，成为股灾反弹以来表现最强势的单一新兴市场。
因应全球经济复苏趋缓 维持企业竞争力而降息
巴西央行31日召开利率会议，会后宣布降息2码至12%，超出市场原先预期将维持在先前的12.5%的利率水准。目前巴西当地通膨数据达6年新高，8月份的期中通膨甚至达到7.1%。
保诚巴西基金经理人周有融认为，根据巴西央行货币政策委员会的说法，目前国际经济情势不但放缓，而且放缓时间恐将持续拖长，预期将影响巴西的投资以及进出口贸易。此外，当前国际间愈趋紧张的信贷情况，以及持续恶化的消费与商业活动，都是巴西央行此番降息的主要决策原因。
另一方面，巴西财政部长Guido Mantega宣布将计划撙节支出，另外也宣布调高政府预算盈余目标100亿巴西币，让巴西联邦政府全年的盈余目标可以上调至910亿，而调高后巴西公部门全年的合并盈余将达到1,280亿巴西币，占整体GDP的比例也从原本的2.9%增加到3.2%。这项改变，预期将能够调节过热的经济，并使央行在2012年底之前，有空间可以朝创造宽松货币政策的方向走。
周有融补充，此次巴西央行降息2码至12%的动作，是巴西央行提前因应国际情势而作的调节，在巴西官方已经开始对于国际经济情势调整的背景下，巴西股市的压力反而大幅减轻。目前全球经济步入二次衰退概率仍旧偏低，且随着复苏步调的放缓，包含巴西在内的新兴股市预期短线波动度仍高，不过中长线来看，巴西股市也将有机会走出新的波段。
金融内需翻扬 带动拉美波段最高涨幅逾2成
汇丰拉丁美洲基金经理人唐祖荫表示，巴西此次降息着眼于外在环境复苏动能转弱，并非巴西本身经济出现趋缓；巴西利率调降，有利资金动能，将对巴西股市形成支撑，此外通膨有机会在第三季后回落，拉美股市也酝酿反弹契机。
据彭博资讯统计，2003年以来景气扩张时期共有三次降息循环，启动降息后平均三个月及六个月，MSCI拉丁美洲指数平均分别上涨14.73%及20.34%，身为拉美领头的巴西圣保罗指数平均也上涨15.78%及21.19%。由于巴西内需仍强劲，货币政策进一步宽松，可刺激国内消费并降低企业借贷成本，对资金动能有正面助益，因此，巴西股市31日与利率敏感性较高的金融、营建相关类股，在降息消息出笼后涨势最突出。
唐祖荫分析，近年来除了巴西，其他拉美国家消费势力也正迅速扩张，随信用消费金额持续成长，带动车贷、房贷、信用卡等业务进入成长高峰期，拉美金融机构的每股盈余增速不亚于股价涨幅，目前类股本益比来到相对低档，不到10倍，在全球新兴市场中仅次于俄罗斯，从资金流向来看，内资价值性买盘今年以来已陆续进场，只要外资回流，巴西股市将有机会向上突破。
唐祖荫表示，欧美趋缓但新兴市场内需消费动能不减，以原物料出口为主的拉美持续受惠之外，配合区域基础建设整合带动，以及世足、奥运等重大赛事陆续补办，仍将展现具潜力的投资契机。
摩根富林明新兴市场产品经理刘念华分析，国际市场变数仍在，欧美经济走缓恐将影响巴西内需及出口产业，巴西央行关注焦点不再锁定经济降温，而是祭出降息策略减缓负面冲击，即便八月通膨数据依然超过央行目标，达7.1%。
刘念华表示，由于全球经济成长减缓，加上原物料价格回落，有助于巴西通膨降温，目前2013年到期的巴西通膨连动债券收益率，从年初的13%下滑至近期的11%，便可看出端倪。不过，刘念华不认为下次利率会议，巴西央行会再采取降息措施，料将是维持利率不变。
摩根富林明巴西基金经理人露巴力亚（Sebastian Luparia）指出，在连续升息的推波助澜下，今年以来，巴西黑奥兑美元升值4.5%，巴西股市却下跌18%，形成“汇涨股跌”的窘境；随着升息循环暂歇，利率调降有助于降低企业资金成本，利于出口产业获利增长，尤其是对利率高度敏感的房地产及金融产业，更是一大助益。
巴西企业获利维持20% 内需持续扩张
露巴力亚表示，巴西企业获利仍维持20%的高档水准，失业率也从一年半前的8%降至七月的6%历史低点，反应经济成长力道强劲。露巴力亚指出，占GDP高达65%的内需动能强劲，支持去年经济成长率达7.5%，创24年来新高，而且，受惠于过去10年薪资成长300%，去年内需股获利是资源股的1.5倍，六月零售销售由前月的6.25%升至7.06%，显示内需持续扩张，支撑景气温和成长。
露巴力亚强调，近年来巴西财政体质大有改善，穆迪甫于6月份上调巴西主权信用评等至Baa2，且巴西银行业坏帐准备率也几乎是全球最高，四大银行平均提列率近6%，高于平均坏帐率的5%，在市场震荡时，防御性相对突出。
