面对2012 动态资产配置为理财制胜关键

【大纪元2011年11月24日讯】〈大纪元记者朱稚清台湾台北报导〉已开发国家的经济成长逐渐趋缓，加上欧债问题，2012年全球市场预期将更加动荡。瑞士宝盛债券基金投资长Enzo Puntillo强调，面临前所未有的投资环境，动态的资产配置是理财制胜的关键因素。

Enzo Puntillo表示，欧债问题在全面性的解决方案出炉之前，仍是2012年最主要的投资风险，全球资金可能持续撤离欧元区，特别是主要的问题国如希腊、意大利、西班牙和即将遭受波及的区域。

欧洲长期累积下演变成目前的债务问题。Enzo Puntillo认为，庞大的债务问题非一夕间可以解决，且扩及范围将越来越大，投资人未来将面临的问题是“谁来承担债务?”。在市场面临高度动荡下，投资债券市场相对风险较低。

Enzo Puntillo指出，以往经济景气循环为八年一周期，而随着投资环境改变，预期未来景气循环周期将缩短为3~4年，投资组合就需随时依市场现况做适当调整，即“动态资产配置”的策略。

对于明年的债券市场，Enzo Puntillo表示，需把握投资等级债和高收益债券，相对已开发国家债券，新兴市场债具有良好的投资吸引力且拥有基本面佳、负债较低的双重优势，他建议以复合式债券作为核心的投资部位，透过多元化的债券配置，同时掌握投资等级债券、高收益债券及新兴市场债券三大债市投资契机。

受到欧债事件影响，全球债券价格也随之震荡下跌。然而，根据瑞士宝盛研究报告指出，近期无论是投资等级债券或高收益债券短期内都出现超跌的现象。

Enzo Puntillo指出，根据历年资料统计，投资等级债券平均违约率约为1%，最糟的时刻也仅达2%左右，但目前的市场价格却反应9%的违约率，显然出现超跌，而高收益债券也有相同的情形。近期高收益选择权调整溢价(OAS)扩大至8%左右，较10年平均水准4~5%高出许多，价格反应违约率也达35%以上，超出5年平均值22%，依目前债券市场出现超跌的情况，他建议投资人可逢低布局。