美国制造商库存下降速度有所放慢
(http://www.epochtimes.com)
【大纪元7月17日讯】在5月份库存报告中出现了少许曙光﹕报告显示﹐尽管该月库存数量停止了下降﹐但相对于销售情况来说﹐其数量还是处在较低的水平。
道琼斯攥文说﹐但今年每个人–从美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)主席艾伦．格林斯潘(Alan Greenspan)到Joe Six-Pack商店的员工–都一直在期盼一次“迅速的”库存回落。5月份的库存数据﹐特别是和其他较新的报告联系起来看的话﹐表明制造商库存减少的速度并不如人们期望的那么快。
这一点很重要﹐因为制造商成功地出清过剩库存﹐是各公司开始增加产量并再次补充库存的重要先决条件。这部分过剩库存是去年年底经济增长出现放缓时积压起来的。
美国商务部(Commerce Department)称﹐5月份库存没有变动﹐并宣布向下修正4月份的库存水平﹐将该月库存变动率修正为负0.2%。商务部原先称4月份库存水平保持不变。
JP Morgan Securities的高级经济学家吉姆．格拉斯曼(Jim Glassman)指出﹐库存减少的速度正在放慢。
格拉斯曼称﹐这一下降速度的放缓﹐同全美采购经理人协会(NAPM)发布的最新库存数据所表明的迹象是一致的。他指的是该协会的6月份制造业和非制造业库存指数。
6月份的全美采购经理人协会制造业库存指数从5月份的38.7升至40.8。该数字低于50就表示库存正在下降﹐而40.8这一数字意味着库存仍在大幅下降﹐但降幅不如5月份那么大。
全美采购经理人协会非制造业库存指数也低于50﹐但其48.5的水平意味着该指数更接近于库存增加的区间﹐而且该指数较5月份的47.5有所上升。
全美采购经理人协会非制造业调查委员会主席拉尔夫．考夫曼(Ralph Kauffman)指出﹐接受调查的人士都指出库存清理速度在放缓﹐并对库存水平依然居高不下感到失望。不过﹐自从调查开始进行以来﹐他们就从来没有对库存水平感到满意过。即使在情况较好的时期﹐他们也会觉得还不够好。
我们可以认为形势要好于这些制造商愿意承认的水平﹐理由之一是﹕相对于销售情况来说﹐库存水平处于较好的状况。
虽然商业库存总量没有变动﹐但制造商﹑批发商和零售商的总销售额在5月份增长了1.1%﹐因此﹐库存销售比(inventory/sales ratio)从4月份的1.44降至1.42。一年前﹐这个指标是1.39﹐月度最低点则是去年3月份的1.37。
库存销售比从4月份最高点下降的事实﹐是迄今为止表明库存回落正在发生的最有力证据。
然而﹐问题是﹕在产量增加可期之前﹐是否库存还必须出现更大幅度的减少﹖
事实上﹐根据道琼斯通讯社(Dow Jones Newswire)最近对华尔街经济学家所作调查得出的一致预期﹐6月份的工业产值将下降0.6%。Fed定于周二上午东部夏令时间9:15公布该数据。
瑞银华宝(UBS Warburg)的经济学家吉姆．奥沙利文(Jim O’Sullivan)称﹐这将是工业产值连续第九个月下降﹐同时该数字比去年9月的峰值低4.5%﹐几乎可与1990-91年经济衰退时工业产量从波峰到谷底高达4.6%的跌幅相比拟。
要让工业产值重回增长轨道﹐就必须出现库存真正大幅缩减﹑或幅度比现在大得多的销售额激增迹象﹐两者居其一便可使库存销售比出现更大幅度的下降﹐回落至以往的最低点。
确实﹐JPMorgan Securities的格拉斯曼也说﹐他所在的公司预测﹐工业产值要到今年第四季度才会开始增长。
这是在考虑到汽车业已出现一些产量回升迹象的情况下所作的判断。
Wrightson Associates的首席经济学家劳．克兰德尔(Lou Crandall)表示﹐汽车公司的库存情况似乎还可以﹐但这只是因为经历了大幅打折后﹐汽车公司终于出清了他们的过剩产品﹐他们等于是在把车子送给你。
更重要的问题是﹐目前的库存回落趋势对于未来的经济增长前景具有何种意义﹖
而且说到底﹐虽然商业库存看来是接近于一种更好的平衡﹐但在最终需求（集中体现在零售额上）真正获得其自身的可持续增长动力之前﹐还不能说制造业已经稳固地踏上了增长的道路。
而现在最终需求的状况还未达到那种境况。 (http://www.dajiyuan.com)
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