【大紀元2020年12月28日訊】（大紀元記者劉毅報導）今年11月份，大陸信用債融資額由正轉為負數，缺口近3000億元（人民幣，下同），而明年1月份是大陸償還債務高峰，償債壓力逐漸加大。
據大陸數據服務商Wind的數據顯示，11月10日以來，以企業債、公司債、中票、短融和定向工具為口徑累計有196隻信用債取消或者推遲發行，同時，信用債淨融資額持續走低。11月份以信用債淨融資規模為-444.57億元，今年內首次由正轉負。截至12月24日，當月累計發行信用債717隻，發行總量為6732.07億元，相較9597.87億元的總償還量，目前尚有2865.80億元的淨融資額缺口。
據券商中國報導，發債困境近期沒有好轉的趨勢。上週有22隻債券推遲或取消發行，計劃發行金額為220.9億元。
同時，信用債淨融資額也持續走低，上週信用債發行量為3130.55億元，環比減少7.99%；淨融資量279.99億元，環比減少612.36億元。
對於債券市場持續低迷的現狀，中信建投首席固收分析師黃文濤認為，從發行人來看，負擔重的國企和弱資質城市建設投資公司一級發行較為困難，再融資壓力增大導致投資者信心降低，二級市場拋盤進一步產生負反饋。從投資者來看，非銀機構負債端穩定性差，且之前票息策略導致資金過於擁擠信用債，容易產生羊群效應。銀行仍是穩定企業再融資預期的關鍵因素，但是由於臨近年底，額度有限，承接能力和意願受到考驗。整體來看，信用債市場仍需對主體進行風險梳理。
也有分析人士表示，10月份以來，大陸AAA級的數家國企紛紛違約，給債市帶來負面影響，影響了企業發債。
據《經濟觀察報》報導，Wind的統計數據顯示，截至12月18日，今年新增主體違約共計27家，累計164隻債券發生實質性違約，債券違約累計金額超過1600億元。其中，今年以來共有8家國企違約，與去年的7家並無太大差異，但國企違約餘額由去年的129.3億增至今年的518.97億，增幅達3倍。而截至12月18日，自2014年債市首例違約開始，6年間超70隻發行時主體評級為AAA的債券發生實質性違約。今年已經超過50隻，占比超過70%。
開源證券分析師楊為斆認為，近期一些高評級央企等取消發債的原因或為基礎利率上升，融資成本提高。
融資額下降令業界憂慮。明年1月份是大陸償債高峰，隨著信用債發行淨融資額的減少，償債壓力將逐步顯現，而明年全年的信用風險也將顯著增加。
國金證券的一份研究報告顯示，2021年信用債到期總量為62153.56億元，本金提前兌付量為2396.83億元，另外有15904.49億元債券進入回售期。按照今年前10個月實際回售比例28%估計，未來一年回售量可達4453.26億元。
從信用債償還金額的月度分布看，償債高峰期通常會集中在3月、4月及8月。
此外，明年1月份到期回售規模也較大，階段性償還壓力上升帶來的債務風險增加，該研報顯示，明年1月份信用債到期、回售加上本金提前兌付總規模約為8000億元。
因此，市場對明年開年的信用債償債能力表示擔憂。中信證券研究所副所長明明表示，「當前是信用債市場寒冬，而淨融資額萎靡不振，一級市場取消發行增加預計將覆蓋明年一季度。後續市場融資可能會緩慢復甦，但機構信心短期難以提振。」
明明認為，以中票、短融、企業債、公司債、定向工具的口徑測算，明年1月份到期及回售規模在7834億元，在目前淨融資水平持續萎靡的當下，市場風險也在增加。不僅是明年1月，一季度整體到期在2.1萬億規模，市場將持續處於償債壓力的高峰期。
而大多數機構人士對2021年的信用環境表示悲觀。楊為斆認為：「明年融資環境還不如今年，企業借新還舊處於更不利的局面。所以，本身可能相對安全的那些債，在明年的話也會存在著被下調主體評級進而違約的風險。」
責任編輯：劉毅
