【大紀元2017年04月04日訊】（大紀元記者林燕綜合報導）美國整體經濟走勢良好，促使貨幣政策變動的外因已成熟，美聯儲（Fed）擬在今年稍後宣布計劃退出量化寬鬆政策。屆時，美國、歐洲以及中國的央行明年可能都會調整寬鬆的貨幣政策。
現在市場的預期是美聯儲年內再升息兩次，到年底時暫停升息，開始縮小持有公債及其它證券規模，然後評估市場反應，或視情況再決定明年是否恢復升息。
美國宏觀經濟走勢顯示，貨幣政策變動的外在條件已略顯成熟。第一、資產負債表規模已占國內生產總值（GDP）的23%。自2008年金融危機後，美聯儲實施了一系列非常規的貨幣政策工具，主要為量化寬鬆（Quantitative Easing, QE）政策。其先後在2008、2010以及2012年三度推出量化寬鬆政策，主要購買MBS和國債，9年來使得資產負債表規模從不到1兆美元增加到目前的4.5兆美元，占國內生產總值（GDP）的比重也從6%上升到23%。
為此，美聯儲曾多次在不同場合表示有意縮減資產負債表，使貨幣政策正常化；可能會直接拋售持有的到期證券，或停止到期資產再投資，以此縮減資產負債表。開始縮表後，意味著美聯儲執行緊縮的貨幣政策，那麼長期利率料會上升。
第二、美聯儲高層的說法暗示會在生息結束後，開始緩慢縮減資產負債表。在剛結束的3月議息會議中，紐約聯邦儲備銀行總裁杜雷（Dudley）說：「當我們決定讓資產負債表正常化，可能會同時決定暫停一陣子升息」。此隱寓下半年生息結束後，會開始收縮資產負債表。
3月，美聯儲上調基準利率25個基點，至0.75%—1%之間。外界預估今年年內還有兩次加息機會，美聯儲主席耶倫（Janet Yellen）在新聞發布會上未給出縮減資產負債表的時間表，並再三表示美聯儲加息會十分謹慎，視通貨膨脹率以及充分就業等市場前瞻指標而定。
第三、二月分的個人消費支出物價指數首次超過美聯儲2%的通脹目標。3月31日美公布的二月個人消費支出物價指數（PCE）達到2.1%，五年來首次超越2%的通膨目標。而核心PCE平減指數也達到1.8%，創五年來高點，美聯儲之前預測年底可接受的PCE指數為1.9%。通膨上升顯示整體經濟的閒置生產能力正在縮小，也為美聯儲創造進一步升息及縮減資產負債表的空間。
數量寬鬆貨幣政策退出的細節目前正在研究中。3月14—15日，美聯儲召開會議，曾討論此議題，偏向逐步減少再投資金額，以避免對經濟造成衝擊，而非驟然停止。杜雷表示，目前「只是在進行模擬。我們不會讓市場認為美聯儲將進行大手筆行動」。
據悉，美聯儲內部的經濟學者已經開始討論是同時減緩對國債及房貸擔保證券的再投資額，或先針對其中一項。而美聯儲現在就對外釋放數量寬鬆政策的計劃退出事宜，也是在預先消除美聯儲官員換屆，可能引發的不確定性。
全球主要央行實施的數量寬鬆政策接近尾聲，外界預期美聯儲與歐洲央行（ECB）都可能在今年底前，做出退出數量寬鬆政策的重大政策宣布，而中國人民銀行（央行）干預外匯市場的行動已使資產縮小，可能明年就只剩日本央行繼續執行該政策。#
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