【大紀元2015年12月29日訊】（大紀元記者劉毅報導）12月27日，中共官方宣布將於2016年3月1日起實施股票發行註冊制。有大陸媒體認為實施股票註冊制以後，大陸資本市場將發生新股發行更加快捷等諸多方面的變化，投資者的思路將要改變。
中共人大常委會27日通過了授權中共國務院在上海證券交易所、深圳證券交易所上市交易股票的公開發行中，調整相關的證券法關於股票公開發行核准制度的有關規定，實行註冊制度，為期兩年，明年3月1日開始實行。
新股上市註冊制不同於現在大陸實行的審核制。註冊制以信息披露為中心，由證券交易所負責企業股票發行申請的註冊審核，報證監會註冊生效；股票發行時機、規模、價格等由市場參與各方自行決定，投資者對發行人的資產質量、投資價值自主判斷並承擔投資風險。
中共官媒新華網12月28日撰文稱，股市實施註冊制以後將會給大陸資本市場帶來五大變化。
第一、IPO（首次公開募股）時間會縮短，效率更高。
註冊制將對企業股票發行上市的註冊條件、註冊機關、註冊程序、審核要求作出相應調整，企業上市效率將得到大幅提升，一大波企業將在未來幾年快速上市。
第二、監管部門不再為企業背書。
在目前實施的審核制下，投資者往往認為企業走到上市這一步，已經經歷了監管層的層層審核把關，上市的企業就是好企業。
但是註冊制實行後，這一切都發生了變化。註冊制以信息披露為中心，股票發行時機、規模、價格等由市場參與各方自行決定，投資者對發行人的資產質量、投資價值自主判斷並承擔風險，監管部門重點對發行人信息披露的齊備性、一致性和可理解性進行監督，不再為企業上市「背書」。即投資者需要自己判斷企業的投資價值。
第三、新股申購（打新）熱潮將回落。
有統計顯示，截至今年11月底，2015年發行的192家公司網上中籤率平均為0.53％，4月、5月間發行的新股上市後平均漲幅超過600％。所以超高收益成為投資者熱衷於「打新」的動力。
註冊制實行後，決定股票價格的終將是公司價值。業內人士預計，隨著註冊制改革的推進，股票定價將更加市場化，新股上市後溢價水平也將出現回落，「打新」熱潮或將成為過去。
第四、「殼價值」將越來越低。
一些上市公司雖然業績不佳，卻因為具有上市公司的資格成為稀缺的「殼資源」。在目前體制下，IPO週期長、成本高，急於上市融資的企業有時會花費數億元人民幣借殼以實現快速上市。
有業內人士預計，實施註冊制以後，上市公司資格不再像現在這樣稀缺，「殼資源」也將會失去現在的高價。退市制度的完善，也會迫使許多僅具殼價值的上市公司離開市場。
第五、違法會付出更高代價。
大陸股市內幕交易、操縱市場、欺詐發行等違法違規案件不斷出現。深圳紫金港資本管理有限公司首席研究員陳紹霞認為，違法成本太低，懲罰力度不夠致使違法違規案件屢禁不絕。
而在註冊制下，監管層的監管重點將從前端的審批後移至事中事後環節，更多監管力量放在稽查執法上。
目前，大陸新股上市實行的是核准制，如果要實施註冊制和現有法律有衝突，所以，當局要想實施股票註冊制就要先修改法律，但如果先修改法律再實施註冊制至少要等兩年，所以這次中共人大先授權中共國務院在實施股票發行註冊制改革中調整適用法律。
有資料顯示，目前大陸A股的機構投資者和散戶的比例是15：85，在美國這一比例是95：5，大陸股市是大量散戶在炒股。註冊制實施後，散戶生存環境將日趨艱難，投資思維將要改變。
香港《明報》認為，實行註冊時後，新股將大量湧現，將使得原有的投資邏輯被深度改變，小盤股的高溢價格局或將打破，市場也更專業化，可能會讓大量散戶難以在市場中獲利，最終有可能因為畏懼市場而徹底離場，或轉投基金，向歐美市場看齊。另外，隨著註冊制的實行，大量新股的發行勢必隨之而來。如果不加強事中事後監管，特別是退市制度，A股可能將只進不出，將對二級市場的資金面造成打壓。不論是哪種結果，對於部分散戶而言顯然都是苦澀的，這也對監管層的智慧提出考驗。
有分析認為，註冊制實行以後，新股發行有可能不加節制，甚至無視市場承受力，有多少發多少；同時為了迎接註冊制，A股必須先大幅下跌，才能與註冊制無縫對接，所以註冊制短期內將對A股造成衝擊。
國泰君安首席宏觀分析師任澤平認為，註冊制推出後被廣泛接受成功的標誌只有一個，就是股市上漲。監管層需要在註冊制推出之前，控制IPO節奏和釋放利好。#
責任編輯：李曉清
