美國景氣轉好
感恩節銷售狀況小幅優於預期，加上近期就業狀況曙光乍現，讓我們對美國經濟的前景信心更為踏實，而禮物卡(Gift Cards)銷售增加，則暗示1月份可能會有遞延的消費利多出籠，因此我們仍維持對消費以及美國經濟的樂觀態度。不過值得注意的是，Fed在本次會後聲明中，明顯對於總經看法更趨正面，並且提出具體收回流動性的時間表，因此我們認為趨緊的貨幣政策，可能在1月份使股市出現一些修正，惟以目前技術線型來看，月季均線下檔支撐相當穩固，因此回檔幅度不致太大，另我們重申開始升息實際是暗示經濟基本面良好，故建議投資人堅持逢回佈局策略，在本次經濟復甦的迴圈中 把握股市投資機會。
日圓匯率可能反轉
相較於其它成熟國家利率的低水準，以多方角度來看日本的貨幣政策卻呈現相對緊縮。首先，在其它成熟市場國家之間，日本的實質利率為正（實質利率＝名目利率－通貨膨脹）。以M1（M1=通貨淨額＋存款貨幣淨額）和GDP擴張來看，日本的整體流動資金相對其他市場低；過去日本長期處於低利，投資人因此借日幣投資其它收益較高的國家，以賺取利差，或借日幣投資海外股債，如今外國高利率的優勢已不在，使得資金漸漸流回日本，也造成近期日圓持續走揚。這樣的環境對於以出口和製造業導向的日本相當不利。日本的經濟體已無法支撐日圓持續走升，目前的匯率趨勢有可能反轉。
歐元區債信調降 烏雲湧現
冰島、希臘、愛爾蘭、杜拜和西班牙五個國家，去年受到信用危機重創，經濟慘遭滅頂，如今又面臨赤字和失業率惡化的窘境，使復甦之路顯得顛簸難行。三家大債信評等機構已調降希臘主權債信評等，愛爾蘭和西班牙的部份債信也遭調降。惠譽(Fitch)上月警告過去信用優良的歐洲政府，尤其是法國和西班牙，如果不提出更可靠的強化財政方案，債信評等隨時可能遭調降。不屬歐元區的英國，也在惠譽的黑名單上。
不過，今年各國的失業率和經濟恐怕仍無法大幅改善，政府不可能靠加稅來還債。未來隨著老年人口愈來愈多、醫療相關福利支出只增不減，政府財政勢必更吃緊。
連歐元和歐元區的地位都開始受質疑。部份人士擔心，歐元區沒有政治力，無法約束各國的財政政策，在經濟衰退時更凸顯各種問題。歐元兌美元匯價從去年12月初希臘開始傳出債務危機後，一路從兌1.51美元跌到1.43美元。歐元若跌破1.42則歐元的中線支撐就守不住了，如此的話歐元後市堪憂。可能要回到1.26長線的位置。
巴西要看美元後市
2009年巴西股市狂漲，巴西聖保羅股價指數(Bovespa)大漲逾八成，但全球經濟成長可望帶動巴西企業獲利，西班牙國際銀行(Banco Santander SA）仍樂觀認為，2010年巴西股市仍將看漲，聖保羅股價指數可望上看8萬點大關。
目前預估本益比14.1倍，高於歷史平均10.3倍，且在歷史高點。然而我們看好在美國不出事的前提下巴西的企業獲利將快速成長。考慮企業獲利成長後的修正本益比，甚至比整體新興市場及新興亞洲為低，仍具吸引力。
雖然這個商品出口和內需消費大國，無論金融或內需市場都蓬勃發展，但在弱勢美元帶動商品行情的前提下，因為和美國貿易在地理上較近，影響也較大，一旦美元匯價反轉，巴西經濟成長可能因此受挫。
巴西具有「信評調升」、「外資回補」、「內需崛起」以及「申奧成功」等四大題材，基本面實力強勁。價值面仍合理，且資金面也偏向樂觀，巴西市場中長線的漲勢可望持續，建議投資人以「逢拉回佈局」的方式，分批建立。
印度獲利前景穩定
印度是全球成長最快速的經濟體之一，經濟成長主要來自當地消費增溫，意味著這樣的成長來自於印度本身，而非像許多以出口為導向的經濟體，經濟成長鬚倚賴於美國或全球成長。也就是說即使在今年開始產生全球性的金融危機，印度的傷害也可能是最小的。
印度政府的基礎建設支出也正在成長中，尤其是鄉間區域，事實上，基礎建設也是印度成長最快速的領域之一，港口與機場都朝向現代化的方向擴展，橫越國境的道路陸續開通中。因為各種利多，因此印度股市在2010年將會突破目前高點並且再創新高。
加拿大匯價升隱憂現
雖然2009年全球商品市場歷經劇烈震盪，但加拿大仍靠著天然資源而有強勁表現。在加元匯價日益走升的情況下，加國仍可靠著天然資源而有著較多的看點。
原油
油價上週終於揚眉吐氣，在美元指數大幅走揚之際，上週表現遠遠優於其它原物料價格。過去經驗當中從來沒有美國經濟資料持續轉佳，但油價卻持續下挫的前例。本週市場關注重點當然是12月22日 OPEC於安哥拉的集會，市場共識為OPEC不會調整配額產量，不過已有多國石油部長暗示70元為他們可以接受的油價底部，投資人可以把此價格當成短線油價支撐點。
黃金
短線受到年底交易清淡，陸續出現的歐洲區各種主權債信問題令風險意識持續提高，也使得美元進行強而有力的反彈。中期基本面來看，黃金產業在受到中國新崛起飾 金需求的提振，加上受益國際央行、主權財富基金納入外匯存底配置的一環，實質與投資需求可期。供給變數方面，央行拋金量亦見和緩。黃金仍有高點可期。@
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