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【大紀元7月17日訊】在5月份庫存報告中出現了少許曙光﹕報告顯示﹐儘管該月庫存數量停止了下降﹐但相對於銷售情況來說﹐其數量還是處在較低的水平。
道瓊斯攥文說﹐但今年每個人–從美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱Fed)主席艾倫．格林斯潘(Alan Greenspan)到Joe Six-Pack商店的員工–都一直在期盼一次“迅速的”庫存回落。5月份的庫存數據﹐特別是和其他較新的報告聯繫起來看的話﹐表明製造商庫存減少的速度並不如人們期望的那麼快。
這一點很重要﹐因為製造商成功地出清過剩庫存﹐是各公司開始增加產量並再次補充庫存的重要先決條件。這部分過剩庫存是去年年底經濟增長出現放緩時積壓起來的。
美國商務部(Commerce Department)稱﹐5月份庫存沒有變動﹐並宣佈向下修正4月份的庫存水平﹐將該月庫存變動率修正為負0.2%。商務部原先稱4月份庫存水平保持不變。
JP Morgan Securities的高級經濟學家吉姆．格拉斯曼(Jim Glassman)指出﹐庫存減少的速度正在放慢。
格拉斯曼稱﹐這一下降速度的放緩﹐同全美採購經理人協會(NAPM)發佈的最新庫存數據所表明的跡象是一致的。他指的是該協會的6月份製造業和非製造業庫存指數。
6月份的全美採購經理人協會製造業庫存指數從5月份的38.7升至40.8。該數字低於50就表示庫存正在下降﹐而40.8這一數字意味著庫存仍在大幅下降﹐但降幅不如5月份那麼大。
全美採購經理人協會非製造業庫存指數也低於50﹐但其48.5的水平意味著該指數更接近於庫存增加的區間﹐而且該指數較5月份的47.5有所上升。
全美採購經理人協會非製造業調查委員會主席拉爾夫．考夫曼(Ralph Kauffman)指出﹐接受調查的人士都指出庫存清理速度在放緩﹐並對庫存水平依然居高不下感到失望。不過﹐自從調查開始進行以來﹐他們就從來沒有對庫存水平感到滿意過。即使在情況較好的時期﹐他們也會覺得還不夠好。
我們可以認為形勢要好於這些製造商願意承認的水平﹐理由之一是﹕相對於銷售情況來說﹐庫存水平處於較好的狀況。
雖然商業庫存總量沒有變動﹐但製造商﹑批發商和零售商的總銷售額在5月份增長了1.1%﹐因此﹐庫存銷售比(inventory/sales ratio)從4月份的1.44降至1.42。一年前﹐這個指標是1.39﹐月度最低點則是去年3月份的1.37。
庫存銷售比從4月份最高點下降的事實﹐是迄今為止表明庫存回落正在發生的最有力證據。
然而﹐問題是﹕在產量增加可期之前﹐是否庫存還必須出現更大幅度的減少﹖
事實上﹐根據道瓊斯通訊社(Dow Jones Newswire)最近對華爾街經濟學家所作調查得出的一致預期﹐6月份的工業產值將下降0.6%。Fed定於週二上午東部夏令時間9:15公佈該數據。
瑞銀華寶(UBS Warburg)的經濟學家吉姆．奧沙利文(Jim O’Sullivan)稱﹐這將是工業產值連續第九個月下降﹐同時該數字比去年9月的峰值低4.5%﹐幾乎可與1990-91年經濟衰退時工業產量從波峰到谷底高達4.6%的跌幅相比擬。
要讓工業產值重回增長軌道﹐就必須出現庫存真正大幅縮減﹑或幅度比現在大得多的銷售額激增跡象﹐兩者居其一便可使庫存銷售比出現更大幅度的下降﹐回落至以往的最低點。
確實﹐JPMorgan Securities的格拉斯曼也說﹐他所在的公司預測﹐工業產值要到今年第四季度才會開始增長。
這是在考慮到汽車業已出現一些產量回升跡象的情況下所作的判斷。
Wrightson Associates的首席經濟學家勞．克蘭德爾(Lou Crandall)表示﹐汽車公司的庫存情況似乎還可以﹐但這只是因為經歷了大幅打折後﹐汽車公司終於出清了他們的過剩產品﹐他們等於是在把車子送給你。
更重要的問題是﹐目前的庫存回落趨勢對於未來的經濟增長前景具有何種意義﹖
而且說到底﹐雖然商業庫存看來是接近於一種更好的平衡﹐但在最終需求（集中體現在零售額上）真正獲得其自身的可持續增長動力之前﹐還不能說製造業已經穩固地踏上了增長的道路。
而現在最終需求的狀況還未達到那種境況。 (http://www.dajiyuan.com)
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