臧山：奥运大限

【大纪元12月6日讯】八十年代中期某日，英国的《金融时报》刊登了一则内容奇特的广告。广告发出一个参加有奖测试的邀请，参与者可以向《金融时报》任意捐助一英镑到一百英镑的金额，而捐款最接近平均捐款中间数的读者，可以获得一万英镑的奖金。

这是一个相当有名的逻辑和理性测验。从数理学上来说，在一百之内的随机数字平均，当然肯定是五十，因此向《金融时报》寄出五十英镑似乎是一个有逻辑的选择。然而想深一层，因为很多人会做出同样的考虑，大部份可能会选择五十英镑作为平均值，所以三十到三十五英镑似乎更应该接近最终的合理平均数。如此类推下去，这个数学问题变成了人类心理学问题，因此变得非常复杂。结局有可能是零到五十之间的任何一个数字。

最后实际的结果，是十七英镑。

这个测试其实有非常现实的意义，对股票市场和其他投机市场都有重要的参考价值。比如中国股市，所有的参与者都认定中国政府在奥运会举办之前不会让股市巨幅下跌，因此即使是目前中国的股票已经大大超过真实的投资价值，投资者似乎仍然可以稳坐钓鱼船。因此目前中国股市有“奥运行情”之说，大家坐等这个奥运大限之前的盈利。

然而，有可能会有更“聪明”的投资者，将北京奥运会这个具体期限做出更提前一些的准备。比如有大量投资的机构，就必须抢先进行最后期限之前的出货套现计划，而这样的计划一旦实施，必然导致股市开市下跌。考虑到这样的因素，所谓理性和绝对逻辑的投资者，似乎应该更加提前准备。最后，正如《金融时报》的测试结果一样，从目前到明年北京奥运会正式举行之前的任何一个日期，都有可能出现股市大幅下跌的情况。

类似的情况，在一九九七年七月一日香港回归的时候同样出现过。当年大量投资者认定在一九九七年七月一日前中国的股市不会下跌，因为政府不愿意影响到“百年盛事”的气氛，必然会出资承托股市。当年的结果，是在一九九六年十一月中国股市出现了大幅下跌。

今天中国股市的市值是一九九六年的十五倍左右，进入市场的资金数量非当年可比。今年十月中石油A股发行，冻结的资金约为三点三万亿人民币，创下世界纪录，相当于中国银行存款的五分之一。而在一九九六年，新股上市冻结两千亿资金已经是天顶的数字了。这种规模上的扩张的其中一个结果是，政府在承托股市的时候需要更加巨大的资金，反过来说即使当局有意承托，恐怕也会有心无力。

同样的局面在中国的房地产市场也有可能出现。而这两个“资金密集性”行业市场，其中之一发生危机的可能性非常大，而两个同时发生的可能性也不能忽略。不过，人性先天的一大弱点是自以为是。几乎所有的股市投资者都认为自己绝对拥有辨认股市下跌之前蛛丝马迹的智慧，因此世界上投机气氛越浓厚的市场，最后折戟沉沙的投资者也就越多。这也是无可奈何的事情。(http://www.dajiyuan.com)

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