【大紀元8月19日訊】（大紀元記者安娜綜合報導）當人們的目光還集中在中國奧運會上，中國官方媒體《人民日報》以罕有姿態，在8月13日，14日，15日三天，高調發表系列社論，強調要確保全年經濟社會又好又快發展。突顯中國經濟的嚴峻局勢。

8月13日，《人民日報》以「統一思想堅定信心--確保全年經濟社會又好又快發展」為題，確認「目前國際環境更趨複雜嚴峻，不確定不穩定因素增多，美國次貸危機影響仍在蔓延，世界經濟增長放緩，全球通脹壓力加大，外部需求繼續減弱，對我國出口、就業和經濟增長的影響進一步顯現。國內經濟運行中的一些矛盾也比較突出，主要表現在價格上漲壓力仍在不斷增大，制約農業穩定發展和農民增收的因素仍然較多，能源資源矛盾更加凸顯，部份行業和企業生產經營困難。」

8月14日，《人民日報》又以「統籌兼顧突出重點----確保全年經濟社會又好又快發展」為題，認為「（中國）物價上漲壓力仍在加大，國際輸入型通貨膨脹影響加深，成本推動壓力持續增強，控制物價過快上漲任務仍然艱鉅，必須繼續採取有效措施抑制通貨膨脹。同時，國際經濟環境更趨嚴峻複雜，我國經濟發展的外部需求繼續減弱，對出口、就業和經濟增長的不利影響進一步顯現。國內經濟運行中的一些矛盾也比較突出，制約經濟增長的因素增多，部份行業和企業生產經營困難。千方百計保證經濟平穩較快發展，也是當務之急。」

8月15日，《人民日報》再發社論「服從大局狠抓落實----確保全年經濟社會又好又快發展」。進一步指出「當前我國經濟社會發展所面臨的環境異常複雜，不確定不穩定因素增多，宏觀調控的難度加大。」

一貫採取迴避矛盾，粉飾太平的中共政府一反常態，自報中國經濟面臨的危機以及存在的問題，實在應該引起社會各界廣泛關注。

縱觀國際和中國的經濟走勢，什麼是目前中國經濟的最大殺手？非「熱錢」莫屬。

什麼是熱錢

「熱錢」，又稱游資或投機性短期資本，具有投機性強和流動性快等特點，是可能誘發市場動盪乃至金融危機的重要因素。

根據維基百科全書解釋：「熱錢，也稱流資，是指尋求短期回報的流動資金。這些資金流動速度極快，一旦投資者（通常是機構投資者）尋求到短線投資機會，熱錢就會湧入，而投資者一旦獲得預期盈利或者發現投資機會已經過去，這些資本又會迅速流走。 熱錢的形成，是由於金融市場的全球化和國際性投資基金快速擴張等原因。很多資金充裕的國家的基金除了做中長線投資外，還保留部份流動資金尋找短期投資的機會，以尋求高回報率。再加上全球信息技術的發展，一旦有了好的投資機會，全球的投資者都會發現，蜂擁而入，大量的流動資本就會進入當地市場。這些資本有時可到百億元，會對當地市場的匯率、利率產生很大影響。」

目前，熱錢是造成中國通貨膨脹的主因之一 。

熱錢的產生和流通渠道

流入中國的熱錢到底有多少？中國社科院最近發佈的報告指出，二零零三年至二零零八年第一季，累計流入中 國的熱錢多達一兆七千五百四十二億美元（約合人民幣十三兆六千八百二十八億元），約為二零零八年三月底中國外匯儲備餘額的百分之一百零四。

今年前五個月，中國對外貿易順差為七百八十億美元，但流入中國的熱錢卻有一千五百億美元至一千七百億美元，遠大於貿易盈餘。今年以來的單月熱錢流入量大概是去年的三倍。太多的資金湧入中國，追逐太少的資產，並且不可避免的造成中國的通貨膨脹。

熱錢的產生主要有以下幾個方面：

一：流入中國的投機性資金很大一部份是國際對沖基金的資金。這些對沖基金又主要由國際大型金融機構投資設立。

二：人民幣與美元的利差。人民幣一年期的國庫券利率高於美國百分之一點七。這個利差創造了套利的機會，使得在中國的企業大量借貸廉價的美元，並且用在中國境內換取人民幣進行投資。

三：各界預期中共將會加快升值人民幣，有可能是逐步升值或者一次升足。在這種預期心理下，中國企業在大量借貸美元的同時，也在銀行囤積人民幣。

四：外轉內銷的中國非法盈利。中國的熱錢還有很大部份來自於中國的「外逃資本」，包括腐敗所得，或是貪官貪污受賄資金，或是國有企業轉移國有資產。

根據中國銀監局廣東分局官員王敏的分析，熱錢流通渠道大致分為三類：第一、披著合法的外衣從銀行進出，主要形式包括虛假或部份虛假的貿易、非貿易、外商投資、外債、單方面轉移支付等項目項下資金進出。第二、攜帶外幣或人民幣現鈔進出境，往來港澳地區和進出境頻繁的外籍人士或客商，通過多次多人攜帶現鈔入境是熱錢進出常用的方法。第三、利用地下錢莊，這一直是洗錢和熱錢進出的主要管道之一。來自香港透過不同管道進入中國大陸的熱錢保守估計每年多達數以百億元計。

熱錢將引發中國的經濟危機

不久前，中國人民銀行行長周小川公開對熱錢問題表態指出，人民銀行「正密切關注流入中國的國際資本」。一般認為，周小川的談話充分反映北京對於熱錢不斷流入中國大陸的擔憂與重視。

中國銀監局廣東分局官員王敏等一些中國大陸人士認為，熱錢讓人擔心的是，一旦人民幣升值趨勢出現逆轉，國際熱錢反轉快速外流，恐將對中國的經濟發展和金融安全構成極大的威脅，而人民幣由升值轉變為貶值並不是不可能的事情，只是時間的問題而已。

值得注意的是，為數龐大的熱錢進入中國大陸後到底何去何從更是讓北京坐立難安。投資專家認為，熱錢既然是逐利而居，除了匯差與利差之外，如果還有其他的獲利機會，熱錢當然不會放棄；通常股市與房地產也是熱錢伺機而動、尋求從中獲利的重要目標的，尤其Ａ股自去年下半年以來已經大跌將近百分之四十，熱錢隨時會傾巢而出，這對宏觀經濟調控無疑又是一項挑戰。

目前由於人民幣升值過快，已經給中國的外貿出口企業帶來巨大影響，商品出口數量的增速則出現了大幅度下滑，從2007年初的25%左右降至最近的15%，在珠三角等地出現大量的外貿出口企業倒閉，所以，美元開始升值，人民幣開始貶值的趨勢已經形成，只是目前還無法判斷會貶多長時間、幅度多少？

除上海外，北京、深圳、廣州等一線城市熱錢撤出樓市跡象明顯，儘管還沒有造成惡劣的影響，但已經給本已短缺的樓市資金雪上加霜，在市場成交無法放大的情況下，一些依托熱錢在運作的項目，已經無以為繼，大約五年不見的爛尾現象即將重出江湖。尤其是深圳，不僅是有些中小型開發商在依托熱錢運作，連個別大的上市公司也是靠熱錢維持局面，千里之堤，一旦崩潰，又豈止毀於蟻穴。

現在，地價回落，原材料上漲，熱錢的投機機會大大減少，逃離中國樓市已經成了絕大部份熱錢的基本流向，中國開發商已經沒有過多的應變策略，只有搶在熱錢逃離之前，對地產和房產大幅變現，回籠資金，以應對熱錢的套利。

另外一個重要理由是, 美國次貸危機仍在延續,這些境外投機資金2008年集體撤離的可能性大增。

2007年第四季度,14家主要美歐銀行中有7家出現虧損,沒有虧損的7家銀行中6家第四季度利潤比第三季度顯著下降。同時已經有花旗、美林、摩根斯坦利、瑞銀等5家引入資金注入。

央行主管的學術刊物<金融研究>2007年9月一篇文章曾指出:"如果出現2000億美元以上的外資集體撤離我國,就意味著中國資本市場上突然出現了1.5萬億的資本品供給。這會大幅度壓低資本品價格,房地產市場和股票市場會出現災難。"

顯然,目前超萬億美元的熱錢已猶如一把達摩利斯之劍。一位外資銀行的中國高級投資經理在其內部會議上呼籲：「中國的利潤早已經達到甚至超過我們的預期，是時候撤退了，趕在退潮之前，把貪婪和僥倖心理留給那些接盤的人。」

由此看出，巨量資金（熱錢）具有突然集體撤離的可能性。而一旦"投機者在房市、股市、匯市獲利之後撤出,或許會重演東南亞金融風波。"

國際可比案例

20世紀80年代後期，墨西哥政府為刺激經濟增長，加速了國有企業私有化進程，政府不斷放寬對外資進入的限制。同時，由於美國積極主張成立包括美國、加拿大和墨西哥在內的北美自由貿易區（1994年１月１日成立），世界各國都看好墨西哥經濟發展前景。此外，1983年至1994年墨西哥維持本幣比索釘住美元的匯率制度人為地造成比索高估，削弱了墨西哥的出口競爭力，造成經常項目逆差， 於是墨西哥依靠大量吸引國外資本流入來保持國際收支平衡。

外資自1989年開始大量流入墨西哥，1993年外資流入量達到308億美元，其中投入證券和貨幣市場的投機性資金占一半以上。如此大規模外資、特別是短期投機資金的湧入，增加了墨西哥金融和經濟體系的脆弱性，國內外政治經濟形勢的任何變動都可能引起資金外逃，引發金融危機。

1994年，在美國經濟強勁復甦的情況下，美國聯邦儲備委員會６次提高基準利率，造成國際金融市場的資金向美國回流。而這一年正是墨西哥的總統大選年，執政黨遭遇反對黨的強勁挑戰，一名總統候選人被暗殺，政治局勢劇烈動盪，動搖了投資者對墨西哥經濟發展前景的信心。

在這兩個因素的刺激下，1994年，大量資金從墨西哥外逃，僅證券市場外流的資金就達180億美元。外資撤出加劇了墨西哥的經常項目逆差，外匯儲備迅速減少。1994年12月16日，墨西哥的外匯儲備只剩下112億美元，而 1995年到期的外債卻有180億美元。

1994年12月20日，墨西哥政府宣佈，比索對美元匯率的浮動範圍擴大到15%，這意味著比索將貶值。墨西哥政府原本希望通過比索貶值改善國際收支、抑制資金外流，但投資者由於受到匯率和證券價格下降雙重損失的影響，投資信心 受到沉重打擊，金融市場出現恐慌，反而導致資金加速外流。

當年12月21日，墨西哥政府不得不宣佈，不再干預外匯市場，比索對美元匯率實行自由浮動。當天比索匯率即下跌了20%。10天之內，比索對美元匯率從實行釘住匯率時的１比3.46跌至１比5.9，並於1995年３月跌至１比８。

這場危機給墨西哥經濟造成了700億美元的損失。1995年，墨西哥國內生產總值下降6.9%，通脹率高達52%，外債總額達1700億美元，商業銀行不良貸款率從1992年的2%上升到15.7%。

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