通膨演成股災　BIS：經濟接近「引爆點」

【大紀元7月10日訊】（大紀元記者塗佐岸編譯報導）經歷去年美國信用風暴後，投資人原已期待信用危機最壞的時期已成過往，未料緊接著通膨再接棒延續危機，讓全球股票市場在2008年上半幾乎全面崩潰。國際清算銀行（BIS）表示，全球經濟可能正接近一個「引爆點」，更有機會引發另一波嚴重的經濟放緩。

通膨來襲　全球股市翻黑

據華爾街日報近期一篇關於上半年股市回顧的報導指出，通膨危機已帶動世界主要股市在上半年幾乎全部翻面，從上海第二季股票下跌21％，到巴黎下跌6％，最後美國股市也遭到重擊。

世界銀行指出全球通膨已進入「危險地帶」，而據美林證券經濟學家估計，全球的平均通膨將從年初3.5％上升到5％。巴西和中國已開始緊縮貨幣，美林證券則統計，世界上有四分之三以上的中央銀行開始採取緊縮政策。在全球經濟依然脆弱之下，現在投資人開始擔心各國央行升息將使經濟快速衰退。

倫敦莫雷基金（Morley Fund Management）管理1,570億英鎊（3,130億美元）資產投資組合，經理人布魯諾．貝瑞說：「現在發生問題不再限於美國，沒有任何地方是原地踏步的。」危機發生時，全球股市經常同步移動。在後期它們將隨著技術面的繁榮與蕭條，一起上升與下跌。

亞股飆過頭　回跌震盪全球

到底有什麼明顯的關聯，可使不同市場在此刻同時進退。除了通貨膨脹之外，去年新興市場如中國和印度股市急速擴增，也是造成當前股市重挫和餘震不斷的原因。

一年前，當信貸問題在美國和歐洲形成時，避難資金流向亞洲股市避難，尤其是中國的一些股票的本益比甚至被炒到50倍以上，遂造成前半年中國股市下跌48％。原物料價飆漲和人民幣升值，企業獲利縮水，中國股市基本面亦被投資人看壞。

根據香港摩根大通證券主席烏爾里希表示，在2008年首季，中國企業利潤的成長從去年同期49.4％銳減為17.4％。她說，中國不賺錢的公司已增加一倍以上，約占上市公司的15.4％。最糟糕的是，許多公司炒作自家股票自肥，加劇利潤下滑幅度。

即使能源昂貴，中國能源股依然受到重擊。石油天然氣股份有限公司僅在6月即下跌17％，而中國石油化工公司下跌24％。

香港，孟買和新加坡，今年以來分別下挫21％，34％和15％，而其它規模較小的市場也一樣，菲律賓、越南和紐西蘭已分別下挫32％，57％和21％，印度上季也跌了14％。

在歐洲，德國DAX指數第二季下跌1.8％，年度累計跌幅達20.4％。英國金融時報100指數本季下降1.3％，今年以來已下降12.9％。歐洲許多大公司像西門子，今年其股價下跌34％，聯合利華（Unilever）下跌27％。

幸好，還有少數市場安然無恙，如物產豐富的加拿大，股價上漲8.4％。日經指數在第一季失去18％後，第二季捲土重來，上升了7.6％。一些拉丁美洲股票市場，尤其是巴西，由於商品市場火紅，也成為全球股市少數的勝利者。摩根士丹利國際資本公司拉丁美洲新興市場指數上半年漲了10.1％，但MSCI泛新興市場指數則下跌1.6％。

變數多　股市前景未卜

花旗集團全球股票策略首席巴克蘭則認為，全球的股市柳暗花明，並預估2008年，全球股票平均本益比為13倍。他說：「我們上一次碰到如此顯著的逆轉，是『在2000年』，當時市場交易量超過平常的兩倍。」

巴克蘭也認為，全球經濟面臨逆風將有助於市場的自我調整。他說：「全球經濟減速，應有助於新興市場抗通貨膨脹壓力，但現在，有這麼多變數，很難令人聯想出結局。」
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