利差加匯差國際熱錢湧進中國大陸

【大紀元6月6日報導】中國熱錢專題三之一（中央社記者郭萍英上海特稿）看好人民幣升值前景，國際熱錢持續大量湧進中國大陸，這些以不同形式透過各種管道流入的熱錢到底有多少，各方說法不一，而熱錢何去何從，同樣讓人捉摸不定，唯一可以確定、也是熱錢進入中國的唯一目的就是追逐利潤，進行所謂的套利遊戲。

根據中國人民銀行的統計，今年第一季中國外匯儲備增加一千五百三十九億美元，但外貿順差約為四百一十四億美元，加上外商直接投資金額為二百七十四億美元，兩者合計僅約六百九十八億美元，換言之，外匯資金異常流入的金額估計多達八百五十億美元，一般認為，從外匯儲備異常增加所顯示的金額就是所謂的熱錢。

中國國家信息中心預測部副主任祝寶良曾對中國大陸媒體透露，今年以來的單月熱錢流入量大概是去年的三倍。

其實，從中國人民銀行近年來所公布的資料可發現，中國大陸第一季的外匯儲備持續快速增加，較去年同期增長百分之三十九點九，金額一千五百三十九億美元。其中，貿易順差增加四百一十四億美元，同比下降百分之十點六；外商直接投資增加二百七十四億美元，同比增加百分之六十一點三；包括熱錢在內的「其他外匯流入」增加八百五十一億美元，同比增加百分之十六。

前述數據反映出中國大陸外匯流入正在發生重大變化：其一、新增外匯儲備的重心已從貿易順差轉移到「其他外匯流入」。單是二月份「其他外匯流入」在外匯儲備中的比重就高達百分之七十三，這是有史以來的最高值，而「其他外匯流入」的一舉一動就成為北京高度關注的焦點。

其二，第一季外商直接投資雖然大增，但個中原因耐人尋味，疑點之一是第一季的外商直接投資增速創近年來新高，尤其是一月份外商直接投資達一百一十二億美元，同比大增逾一倍；而同期中國因新勞動合同法的實施等因素，對外商吸引力明顯減弱，甚至傳出有外資撤離。再者，對中國大陸投資前十大國家和地區中，香港高居首位，但比重提高至百分之四十四，比去年增約十個百分點；這些外匯資金究竟是來進行投資，或是經由香港進入中國大陸從事投機活動，或是香港資金單純只是為了賺取人民幣與港元的息差與匯差，不無疑問。

中國大陸到底有多少熱錢，各方說法不一，除了前述根據外匯帳目所反映出來約八百五十一億元外，北京師範大學金融研究中心主任鐘偉曾發表一的份報告認為，預計到今年和明年底的熱錢規模有可能突破六千五百億美元和八千億美元，更是語驚四方。但實際的金額很難確切的掌握與評估。

不過，國際熱錢持續湧進中國大陸卻是不爭的事實，主要原因包括人民幣持續升值，再加上人民幣存款利率相對高於美國、日本以及香港等國家與地區，匯差加上利差有如致命吸引力一般，虹吸著一波又一波的國際熱錢快速奔向被國際游資視為「最安全投資樂園」的中國大陸。

事實上，人民幣對美元的匯率今年第一季升值幅度達百分之四，至五月底已逾百分之五，累計自匯率改革以來的升值幅度超過百分之十六，且人民幣對美元的升值趨勢迄未改變，一些外資估計，今年人民幣升值幅度將達百分之七至百分之十不等，明年的升值幅度預料也將維持這個水準。

除此之外，中國大陸目前人民幣活期存款利率為百分之零點七二，半年期定期存款利率為百分之三點七八，一年期定期存款為百分之四點一四；而香港的人民幣活期存款利率僅約百分之零點四五，半年期定期存款約為百分之零點七五。至於美元的一年期定期存款僅約百分之二。人民幣不論是與美元或者港幣相比，其間均存在存款上的明顯利差。

投資專家分析，根據中國人民銀行過去三年的資料，以人民幣一年期存款為例，利差加上匯差的投資報酬率估計在百分之十左右，相較其他貨幣而言，人民幣顯然是安全又可靠的投資標的，甚至比起其他的投資標的例如股票或者是基金，不論是安全性或者是收益性，都是不遑多讓。特別是在美國爆發次級房貸風暴以及滬深股市先是大漲其後又大跌，投資人民幣可說是收益穩定，風險又低。